Einführung

1. Baumol- und Miller-Orr-Modelle zur Verwaltung des Barguthabens auf einem Girokonto

2. Praktischer Teil

Abschluss

Literaturverzeichnis

Einführung

Unter modernen wirtschaftlichen Bedingungen sind viele Unternehmen gezwungen, ihre Entwicklungsstrategie und -taktik selbstständig zu wählen. Die Eigenfinanzierung der Aktivitäten des Unternehmens ist zur obersten Priorität geworden.

In einem wettbewerbsintensiven und instabilen Umfeld Außenumgebung Es ist notwendig, schnell auf Abweichungen von den normalen Aktivitäten des Unternehmens zu reagieren. Cashflow-Management ist das Werkzeug, mit dem Sie das gewünschte Ergebnis eines Unternehmens erreichen können – einen Gewinn zu erzielen.

Bewegung Geld Unternehmen ist ein kontinuierlicher Prozess. Für jede Verwendungsrichtung der Mittel muss eine entsprechende Quelle vorhanden sein. Im Großen und Ganzen stellen die Vermögenswerte eines Unternehmens die Nettoverwendung von Bargeld dar, während Verbindlichkeiten und Eigenkapital Nettoquellen sind. Für ein laufendes Unternehmen gibt es eigentlich keinen Start- und Endpunkt. Das Endprodukt sind die Gesamtkosten für Rohstoffe, Anlagevermögen und Arbeitskräfte, die letztendlich in bar bezahlt werden. Der Verkauf der Produkte erfolgt dann entweder gegen Bargeld oder auf Kredit. Durch Kreditverkäufe entstehen Forderungen, die schließlich eingezogen und in Bargeld umgewandelt werden. Übersteigt der Verkaufspreis eines Produkts alle Aufwendungen (einschließlich der Abschreibung von Vermögenswerten) für einen bestimmten Zeitraum, wird für diesen Zeitraum ein Gewinn erzielt; Es gibt keinen Schlammfluss – ein Verlust. Die Höhe der Mittel schwankt im Laufe der Zeit je nach Produktionsplan, Umsatzvolumen, Forderungseinzug, Investitionen und Finanzierung.

Andererseits Rohstoffvorräte, unfertige Erzeugnisse, Vorräte; Fertigerzeugnisse, Forderungen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen schwanken je nach Umsatz, Produktionsplänen und Richtlinien in Bezug auf wichtige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Lagerbestände und ausstehende Lieferungen und Leistungen. Die Kapitalflussrechnung ist eine Methode, mit der wir die Nettoveränderung der Mittel zwischen zwei Zeitpunkten untersuchen. Diese Punkte entsprechen dem Anfangs- und Enddatum des Finanzberichts, unabhängig davon, auf welchen Zeitraum sich die Studie bezieht – Quartal, Jahr oder fünf Jahre. Die Aufstellung über die Herkunft und Verwendung von Barmitteln beschreibt Netto- und nicht Bruttoveränderungen der Finanzlage zu verschiedenen Zeitpunkten. Unter Gesamtveränderungen versteht man alle Veränderungen, die zwischen zwei Berichtsstichtagen auftreten, als Ergebnis werden Nettoveränderungen definiert allgemeine Änderungen.

Zweck dieser Arbeit ist eine Studie über die Methoden zur Verwaltung der Mittel eines Unternehmens.

1. Baumol- und Miller-Orr-Modelle zur Verwaltung des Barguthabens auf einem Girokonto

Berechnung des optimalen Kassenbestandes

Bargeld als eine Art Umlaufvermögen zeichnet sich durch bestimmte Merkmale aus:

Routine – Bargeld wird zur Tilgung aktueller finanzieller Verpflichtungen verwendet, daher gibt es immer eine zeitliche Lücke zwischen eingehenden und ausgehenden Cashflows. Dadurch ist das Unternehmen gezwungen, ständig verfügbare Mittel auf einem Bankkonto anzusammeln;

Vorsichtsmaßnahme – Die Aktivitäten des Unternehmens sind nicht streng reguliert, daher wird Bargeld zur Deckung unerwarteter Zahlungen benötigt. Für diese Zwecke empfiehlt es sich, eine Versicherungsbarreserve zu bilden;

spekulativ – Mittel werden aus spekulativen Gründen benötigt, da immer eine geringe Wahrscheinlichkeit besteht, dass sich unerwartet eine Gelegenheit für eine gewinnbringende Investition ergibt.

Bargeld selbst ist jedoch ein nicht gewinnbringender Vermögenswert Das Hauptziel Richtlinien für ihr Management – ​​Aufrechterhaltung des erforderlichen Mindestniveaus, das für die Umsetzung effektiver finanzieller und wirtschaftlicher Aktivitäten der Organisation ausreicht, einschließlich:

pünktliche Zahlung von Lieferantenrechnungen, sodass Sie von den Rabatten profitieren können, die diese auf den Warenpreis gewähren;

Aufrechterhaltung einer konstanten Kreditwürdigkeit;

Zahlung unvorhergesehener Kosten, die im Rahmen der Geschäftstätigkeit entstehen.

Wie oben erwähnt, drohen der Organisation bei einem großen Geldbetrag auf dem Girokonto entgangene Opportunitätskosten (die Weigerung, sich an einem Investitionsprojekt zu beteiligen). Bei einer Mindestreserve an Mitteln entstehen Kosten, um diese Reserve aufzufüllen, die sogenannten Erhaltungskosten (Betriebskosten durch den Kauf und Verkauf von Wertpapieren bzw. Zinsen und andere Kosten im Zusammenhang mit der Kreditaufnahme zur Auffüllung des Guthabens). Daher empfiehlt es sich, bei der Lösung des Problems der Optimierung des Geldsaldos auf einem Girokonto zwei sich gegenseitig ausschließende Umstände zu berücksichtigen: die Aufrechterhaltung der aktuellen Zahlungsfähigkeit und die Erzielung zusätzlicher Gewinne durch die Anlage freier Mittel.

Es gibt mehrere grundlegende Methoden zur Berechnung des optimalen Barguthabens: mathematische Modelle von Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone usw.

Baumol-Tobin-Modell

Das beliebteste Modell zur Verwaltung der Liquidität (des Guthabens auf einem Girokonto) ist das Baumol-Tobin-Modell, das auf den Schlussfolgerungen aufbaut, die W. Baumol und J. Tobin Mitte der 50er Jahre unabhängig voneinander erzielten. Das Modell geht davon aus, dass eine kommerzielle Organisation ein akzeptables Liquiditätsniveau aufrechterhält und ihren Lagerbestand optimiert.

Dem Modell zufolge beginnt das Unternehmen mit der für es maximal akzeptablen (zweckmäßigen) Liquidität zu operieren. Darüber hinaus nimmt mit fortschreitender Arbeit die Liquidität ab (Bargeld wird über einen bestimmten Zeitraum ständig ausgegeben). Das Unternehmen investiert alle eingehenden Mittel in kurzfristige liquide Wertpapiere. Sobald die Liquidität ein kritisches Niveau erreicht, also einem bestimmten festgelegten Sicherheitsniveau entspricht, verkauft das Unternehmen einen Teil der gekauften kurzfristigen Wertpapiere und füllt dadurch die Barreserve wieder auf ihren ursprünglichen Wert auf. Somit ist die Dynamik des Barguthabens des Unternehmens ein „Sägezahndiagramm“ (Abb. 1).

Reis. 1. Diagramm der Veränderungen des Guthabens der Leistungsbilanz (Baumol-Tobin-Modell)

Bei der Verwendung dieses Modells sind eine Reihe von Einschränkungen zu berücksichtigen:

1) Zu einem bestimmten Zeitpunkt ist der Bedarf der Organisation an Mitteln konstant und kann vorhergesagt werden.

2) Die Organisation investiert alle eingehenden Mittel aus dem Verkauf von Produkten in kurzfristige Wertpapiere. Sobald der Barbestand auf ein unzumutbar niedriges Niveau sinkt, verkauft die Organisation einen Teil der Wertpapiere;

3) die Einnahmen und Zahlungen der Organisation gelten als konstant und daher geplant, was die Berechnung des Netto-Cashflows ermöglicht;

4) die Höhe der mit der Umwandlung von Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten in Bargeld verbundenen Kosten sowie Verluste aus entgangenen Gewinnen in Form von Zinsen auf die geplante Anlage der verfügbaren Mittel sind kalkulierbar.

Gemäß dem betrachteten Modell können Sie zur Ermittlung des optimalen Barbestands das Modell der optimalen Bestellmenge (EOQ) verwenden:

F – Fixkosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder die Bedienung eines erhaltenen Kredits;

T ist der jährliche Bedarf an Mitteln, die zur Aufrechterhaltung des laufenden Betriebs erforderlich sind;

r ist der Wert des alternativen Einkommens (Zinssatz kurzfristiger Marktwertpapiere).

Miller-Orr-Modell

Die oben genannten Nachteile des Baumol-Tobin-Modells werden durch das Miller-Orr-Modell gemildert, bei dem es sich um ein verbessertes EOQ-Modell handelt. Seine Autoren M. Miller und D. Orr verwenden bei der Konstruktion des Modells statistische Methode, nämlich der Bernoulli-Prozess – ein stochastischer Prozess, bei dem der Eingang und die Ausgabe von Geldern zeitlich unabhängig voneinander sind Zufällige Ereignisse.

Bei der Steuerung des Liquiditätsniveaus muss der Finanzmanager von folgender Logik ausgehen: Der Kassenbestand verändert sich chaotisch, bis er die Obergrenze erreicht. Sobald dies geschieht, ist es notwendig, eine ausreichende Anzahl liquider Instrumente zu kaufen, um den Bargeldbestand wieder auf ein normales Niveau (den Umkehrpunkt) zu bringen. Erreicht die Barreserve die Untergrenze, so ist in diesem Fall der Verkauf liquider kurzfristiger Wertpapiere und damit die Wiederauffüllung der Liquiditätsreserve auf die Normalgrenze erforderlich (Abb. 2).

Der Mindestwert des Barguthabens auf dem Girokonto wird in Höhe des Sicherheitsbestands und der Höchstwert in Höhe des Dreifachen seines Betrags angesetzt. Bei der Entscheidung über die Frage der Spanne (Differenz zwischen Ober- und Untergrenze des Barguthabens) empfiehlt es sich jedoch, Folgendes zu berücksichtigen: ob die tägliche Variabilität der Cashflows groß ist oder die mit dem Kauf verbundenen Fixkosten und der Verkauf von Wertpapieren hoch sind, dann sollte das Unternehmen die Variationsbreite erhöhen und umgekehrt. Eine Reduzierung der Schwankungsbreite empfiehlt sich auch dann, wenn aufgrund der hohen Verzinsung von Wertpapieren eine Möglichkeit zur Erzielung von Erträgen besteht.

Bei der Verwendung dieses Modells sollte die Annahme berücksichtigt werden, dass die Kosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren fest und gleich sind.

Reis. 2. Diagramm der Veränderungen des Guthabens auf dem Girokonto (Miller-Orr-Modell)

Um den Scheitelpunkt zu bestimmen, wird die folgende Formel verwendet:

wobei Z der angestrebte Barbestand ist;

δ2 – Streuung des täglichen Cashflow-Saldos;

r ist der relative Wert der alternativen Kosten (pro Tag);

L – Untergrenze des Barguthabens.

Die Obergrenze des Barguthabens wird durch die Formel bestimmt:

Der durchschnittliche Barbestand wird durch die Formel bestimmt:

ÜBUNG

1. Basierend auf den anfänglichen Daten unten

Erstellen Sie eine Bilanz für das Unternehmen, eine Gewinn- und Verlustrechnung und einen Bericht über die Kosten für den Verkauf von Produkten;

Erstellen Sie Kapitalflussrechnungen für ein Unternehmen mit direkten und indirekten Methoden.

2. Kommentar:

Unternehmensbilanz;

Gewinn- und Verlustbericht;

Geldflussrechnung.

3. Führen Sie eine Analyse durch und ziehen Sie auf der Grundlage der Dynamik von Bilanzposten, Gewinnen und Kosten Schlussfolgerungen über die Finanzlage des Unternehmens.

4. Analysieren Sie die Vermögensstruktur und die Struktur der Finanzierungsquellen des Unternehmens sowie deren Veränderungen im Laufe des Jahres.

5. Formulieren Sie Vorschläge zur Verbesserung der Finanzlage des Unternehmens.

AUSGANGSDATEN

wobei UK das genehmigte Kapital (in Tausend Rubel) ist;

B – die letzten beiden Ziffern der Studienbuchnummer des Schülers;

G - Ordnungsnummer Schüler gemäß der alphabetischen Liste der Gruppe.

Erledigung der Aufgabe

1. Genehmigtes Kapital des Unternehmens:

Vereinigtes Königreich = (40*31)*1000=1240 Tausend Rubel.

Wir bilden die Bilanz des Unternehmens:

Maßeinheit: Tausend Rubel.

	Leitungscode	Für den Jahresanfang	Am Ende des Berichtszeitraums
1. Langfristige Vermögenswerte
Immaterielle Vermögenswerte
Anlagevermögen
Im Aufbau
Gesamtsumme für Abschnitt I
2. Umlaufvermögen
Lieferungen, einschließlich:
Produktive Reserven
Unvollendete Produktion
Fertige Produkte und Waren
Ware versendet
Zukünftige Ausgaben
Mehrwertsteuer auf erworbene Vermögenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, bei denen Zahlungen innerhalb von 12 Monaten erwartet werden. Nach dem Bilanzstichtag, darunter:
Käufer und Kunden
erhaltene Rechnungen
Vorschüsse gewährt
andere Schuldner
Kurzfristige Finanzinvestitionen
Bargeld, einschließlich:
Girokonto
Fremdwährungskonto
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte
Gesamtsumme für Abschnitt 2
Gleichgewicht
Kapital und Rücklagen
Genehmigtes Kapital
Zusätzliches Kapital
Reservekapital
Gezielte Finanzierung und Einnahmen
Einbehaltene Gewinne aus Vorjahren
Einbehaltener Gewinn des Berichtsjahres
Gesamtsumme für Abschnitt 3
2. Langfristige Verbindlichkeiten
Geliehene Mittel
Gesamtsumme für Abschnitt 4
3. Kurzfristige Verbindlichkeiten
Geliehene Mittel
Abbrechnungsverbindlichkeiten
einschließlich:
Lieferanten und Auftragnehmer
auf Löhne
zum Thema Sozialversicherung und Sicherheit
Schulden gegenüber dem Haushalt
erhaltene Vorschüsse
andere Gläubiger
Umsatz der zukünftigen Perioden
Konsumfonds
Rückstellungen für anstehende Ausgaben und Zahlungen
Gesamtsumme für Abschnitt 5
Gleichgewicht

Die Bilanz ist eine zweiseitige Tabelle bestehend aus einem Vermögenswert und einer Verbindlichkeit. Aktiv bedeutet in der lateinischen Übersetzung „Activus“ aktiv, aktiv, passiv – „Passivus“ – passiv, inaktiv. In Bezug auf die moderne Bilanz sind diese Begriffe verloren gegangen ursprüngliche Bedeutung und haben eine bedingte Bedeutung. Der Vermögenswert spiegelt die Salden aktiver Konten wider, d. h. Unternehmenseigentum für bestimmtes Datum, gruppiert nach Umlaufzeitraum. Das Bilanzvermögen umfasst 2 Abschnitte: Langfristige Vermögenswerte – Abschnitt 1; Umlaufvermögen – Abschnitt 2.

Im ersten Abschnitt der Bilanz werden Posten zusammengefasst, die Objekte widerspiegeln, die einen langfristigen (mehr als einjährigen) Nutzungscharakter haben: immaterielle Vermögenswerte, Anlagevermögen, Bau im Bau, gewinnbringende Investitionen in Sachanlagen (Vermietungsobjekte und überlassene Immobilien). im Rahmen eines Mietvertrages), langfristige Finanzinvestitionen, sonstige langfristige Vermögenswerte.

Im zweiten Abschnitt der Bilanz werden Posten ausgewiesen, deren Fälligkeit nicht mehr als 12 Monate nach dem Bilanzstichtag beträgt (mit Ausnahme von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, deren Zahlungen erst mehr als 12 Monate nach dem Bilanzstichtag erwartet werden).

Zu Beginn des Abschnitts werden die Mittel im Produktionsbereich reflektiert: Rohstoffe, Betriebsstoffe, Kleingüter, laufende Kosten, Rechnungsabgrenzungsposten, Fertigprodukte und dann Mittel im Umlaufbereich: Waren zum Wiederverkauf, Konten Forderungen, kurzfristige Finanzinvestitionen, Bargeld, sonstige Vermögenswerte des Umlaufvermögens.

Die Bilanzverbindlichkeiten umfassen 3 Abschnitte: Kapital und Rücklagen – Abschnitt 3; Langfristige Verbindlichkeiten – Abschnitt 4; Kurzfristige Verbindlichkeiten – Abschnitt 5. Die Passivseite der Bilanz spiegelt die finanziellen Ressourcen der Organisation wider, hauptsächlich gruppiert nach Rechtsgrundlage, d. h. der gesamte Verpflichtungsumfang für die erhaltenen Werte und Ressourcen ist nach Subjekten aufgeteilt: Eigentümer und Dritte (Kreditgeber, Banken etc.).

Das Eigenkapital wird im 3. Abschnitt und in den Zeilen 640 „Abgrenzungsposten“ und 650 „Rücklagen für zukünftige Zahlungen“ des 5. Abschnitts der Bilanz ausgewiesen. Bei der Berechnung der Summe des Abschnitts 3 wird von der Summe der Eigenkapitalbestandteile der Betrag des ungedeckten Verlusts der Vorjahre (S. 465) und des ungedeckten Verlusts des Berichtsjahres (S. 475) abgezogen.

Die externen Verbindlichkeiten der Organisation (Fremdkapital) werden nach Laufzeit in langfristige und kurzfristige Verbindlichkeiten unterteilt. Kurzfristige Verbindlichkeiten werden wiederum in kurzfristige Darlehen und Anleihen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten unterteilt.

Langfristige Verbindlichkeiten in Form von Darlehen, Anleihen und Zuschüssen werden im 4. Abschnitt, kurzfristige Verbindlichkeiten im 5. Abschnitt der Bilanz ausgewiesen.

Die Bilanz enthält eine Bescheinigung über die Verfügbarkeit der auf den Bilanzkonten erfassten Vermögenswerte zu Beginn und am Ende des Berichtsjahres.

Es ist zu beachten, dass es trotz der ständigen Verbesserung der Form und Bewertung von Bilanzposten eine Reihe von Nachteilen aufweist und oft nicht direkt zur Analyse der Finanzlage der Organisation herangezogen werden kann. Um den tatsächlichen Wert des Vermögens der Organisation als Ganzes und seiner einzelnen Bestandteile sowie wichtige aggregierte Indikatoren für die anschließende Analyse der Finanzlage zu ermitteln, ist es erforderlich, Währungsposten aus der Bilanz abzuziehen, die den tatsächlichen Wert verzerren Wert der Immobilie und verändern die Bilanzstruktur durch Neugruppierung einiger Posten.

Wir erstellen eine Gewinn- und Verlustrechnung:

Tabelle 2 Gewinn- und Verlustrechnung vom 1. Januar bis 31. Dezember 200X. Maßeinheit: Tausend Rubel.

	Im Berichtszeitraum
Geschäftsausgaben
Verwaltungsaufwendungen
Zinsforderung
Zu zahlender Prozentsatz
Die sonstigen betrieblichen Erträge
Sonstige betriebliche Aufwendungen
Gewinnsteuer
Als Referenz:
Im Berichtszeitraum verwendete einbehaltene Gewinne (Verluste).

Das Gewinn- und Verlustrechnungsformular Nr. 2 des Jahresabschlusses charakterisiert die Finanzergebnisse der Organisation für den Berichtszeitraum – das Verfahren zu ihrer Bildung und Verwendung. In dieser Form umfasst das Einkommen aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit:

Erlöse aus dem Verkauf von Produkten, Waren oder der Erbringung von Dienstleistungen (sofern die Haupttätigkeit in der Satzung der Organisation nicht anders festgelegt ist), ohne Mehrwertsteuer, Verbrauchsteuern und andere ähnliche Zahlungen (Zeile 010);

Betriebserträge: Zinsforderungen (Zeile 060), Einkünfte aus der Beteiligung an anderen Organisationen (Zeile 080), sonstige Betriebserträge (Zeile 090);

Nicht betriebliche Einkünfte (S. 120): Bußgelder, Strafen, Strafen für Vertragsverletzungen; unentgeltlich erhaltene Vermögenswerte; Erlöse zum Ausgleich der der Organisation entstandenen Verluste; im Berichtsjahr ermittelter Gewinn der Vorjahre; Beträge von Verbindlichkeiten und Forderungen, deren Verjährungsfrist abgelaufen ist; Unterschiede austauschen; Beträge vor der Bewertung der Vermögenswerte (außer langfristig); Andere.

Zu den Aufwendungen aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit gehören:

Kosten im Zusammenhang mit der Herstellung und dem Verkauf von Produkten, Waren, der Erbringung von Arbeiten und der Erbringung von Dienstleistungen. In Unternehmen, die Produktionstätigkeiten ausüben oder Dienstleistungen erbringen, umfassen die Kosten „Kosten der verkauften Waren, Produkte, Arbeiten, Dienstleistungen“ (S. 020) und „Verwaltungskosten“ (S. 040). In Gewerbe- und Gastronomiebetrieben sind die Kosten aus der Haupttätigkeit „Betriebsausgaben“ (S. 030);

Betriebsausgaben: zu zahlende Zinsen (Zeile 070), sonstige Betriebsausgaben (Zeile 100);

Nicht betriebliche Aufwendungen (S. 130): Bußgelder, Strafen, Strafen für Vertragsverletzungen; Entschädigung für durch die Organisation verursachte Verluste; im Berichtsjahr erfasste Verluste früherer Jahre; Beträge von Forderungen, deren Verjährungsfrist abgelaufen ist; andere Schulden, deren Eintreibung unrealistisch ist; Unterschiede austauschen; die Höhe der Abschreibung von Vermögenswerten (außer langfristig); Andere.

Der Gewinn aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit wird im Formular Nr. 2 in mehreren Stufen gebildet.

Zunächst wird der Bruttogewinn nach folgender Formel berechnet:

VP = BP - SS,

wo VP - Bruttogewinn(Seite 029);

VR – Einnahmen (netto) aus dem Verkauf von Waren, Produkten, Werken, Dienstleistungen (Zeile 010);

CC – Kosten der verkauften Waren, Produkte, Arbeiten, Dienstleistungen (S. 020).

PP = VP – KR – UR,

wobei PP der Gewinn (Verlust) aus Verkäufen ist (S. 050);

KR - Handelskosten (S. 030);

UR - Verwaltungskosten (S. 040).

Anschließend wird der Gewinn (Verlust) aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit vor Steuern anhand der Formel ermittelt:

PDN=PP+SOR+SVRR,

wobei PDN der Gewinn aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit vor Steuern ist (S. 140);

COP – der Saldo der Betriebsergebnisse, betrachtet als Differenz zwischen Betriebseinnahmen – OD (Zeilen 060, 080, 090) und Betriebsausgaben – OR (Zeilen 070, 100);

SVRR ist der Saldo der nicht betrieblichen Ergebnisse, betrachtet als Differenz zwischen nicht betrieblichen Erträgen – VRR (S. 120) und nicht betrieblichen Aufwendungen – VRR (S. 130).

Der Nettogewinn (-verlust) aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit wird nach der Formel gebildet:

POD=PDN-NP,

wobei AML der Gewinn aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit ist (S. 160),

NP – Einkommensteuer und andere ähnliche Pflichtzahlungen aus Gewinnen (S. 150).

Zusätzlich zu den grundlegenden Informationen enthält die Gewinn- und Verlustrechnung eine Aufschlüsselung der einzelnen Gewinne und Verluste sowie die Höhe der im Berichtsjahr erhaltenen und voraussichtlich im nächsten Berichtsjahr erwarteten Dividenden je Vorzugs- und Stammaktie.

Wir erstellen einen Bericht über die Kosten des Produktverkaufs:

Tabelle 3 Kosten der verkauften Produkte. Maßeinheit: Tausend Rubel.

Die Höhe der Abschreibungskosten berechnen wir nach folgender Tabelle:

Tabelle 4. Berechnung der Abschreibungskosten

	Index
	Kosten des Anlagevermögens der Produktion zu Beginn des Jahres
	Durchschnittliche jährliche Kosten der in Auftrag gegebenen Anlagegüter
	Durchschnittliche jährliche Kosten für die Stilllegung von Anlagevermögen
	Durchschnittliche jährliche Kosten des Anlagevermögens
	Durchschnittliche jährliche Kosten für vollständig abgeschriebene Geräte
	Durchschnittliche jährliche Kosten abnutzbarer Anlagegüter
	Durchschnittliche Abschreibungsrate bei vollständiger Restaurierung, %
	Höhe der Abschreibungskosten
	Anschaffungskosten des Anlagevermögens am Jahresende
	Nettowert des Anlagevermögens der Produktion am Jahresende

Wir erstellen eine Kapitalflussrechnung für ein Unternehmen nach der direkten Methode:

Tabelle 5 Cashflow-Rechnung des Unternehmens. Maßeinheit: Tausend Rubel.

Indikatoren	Im Berichtszeitraum
Kassenbestand zu Beginn des Berichtsjahres
Cashflow aus laufenden Aktivitäten
Einnahmen insgesamt
inkl. laut Quellen:
Von Käufern und Kunden erhaltene Mittel
Anderes Einkommen
Gebraucht, total
inkl. in Gebieten:
Zur Bezahlung gekaufter Waren, Arbeiten, Dienstleistungen, Rohstoffe und anderer Umlaufvermögen
Für Löhne
Zur Zahlung von Dividenden, Zinsen
Zur Berechnung von Steuern und Gebühren
Für Abrechnungen mit außerbudgetären Mitteln
andere Ausgaben
Nettomittelzufluss (+), Nettoabfluss (-) aus laufenden Aktivitäten (Seite 1-2)
Cashflow aus Investitionstätigkeit
Gesamteinnahmen
inkl. laut Quellen:
Erlöse aus dem Verkauf von Anlagevermögen und anderen langfristigen Vermögenswerten
Erlöse aus dem Verkauf von Wertpapieren und anderen Finanzanlagen
Erhaltene Dividenden
Zinserträge
Erlöse aus der Rückzahlung von Darlehen an andere Organisationen
Gezielte Finanzierung der Produktionserweiterung
Gebraucht, total
inkl. in Gebieten:
Erwerb von Tochtergesellschaften
Erwerb von Anlagevermögen, gewinnbringende Investitionen in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte
Kauf von Wertpapieren und anderen Finanzanlagen
Kredite an andere Organisationen
Nettomittelzufluss (+), Nettoabfluss (-) aus Investitionstätigkeit (Seite 4-5)
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
Einnahmen insgesamt
inkl. laut Quellen:
Erlöse aus der Ausgabe von Aktien oder anderen Beteiligungspapieren
Erlöse aus Darlehen und Krediten anderer Organisationen
Gesamtausgaben
inkl. in Gebieten:
Zur Rückzahlung von Krediten und Krediten (ohne Zinsen)
Rückzahlung von Finanzierungsleasingverpflichtungen
Nettomittelzufluss (+), Nettoabfluss (-) aus Finanzaktivitäten (Seiten 7-8)
Gesamter Mittelzufluss (+) Abfluss (-) (Zeile 3+Zeile 6+Zeile 9)
Das Ausmaß der Auswirkungen von Änderungen der Wechselkurse ausländischer Währungen gegenüber dem Rubel
Barbestand am Ende des Berichtszeitraums

Geldeingänge von Käufern und Kunden werden in der nach der direkten Methode erstellten Kapitalflussrechnung vollständig in den an der Kasse eingegangenen Beträgen, auf Abrechnungs-, Währungs- und anderen Bankkonten widergespiegelt. Beträge, die aus der Kasse sowie von Giro- und anderen Bankkonten an Lieferanten, Auftragnehmer und Unternehmenspersonal gezahlt werden, spiegeln sich in den tatsächlich in bar und per Geldtransfer gezahlten Beträgen wider. Die direkte Methode spiegelt die Brutto-Cashflows als Zahlungsmittel wider.

Die Mitteleinnahmen und -ausgaben werden bereichsweise im Rahmen der laufenden, investiven und finanziellen Aktivitäten spezifiziert. In diesem Fall wird für die Erstellung einer Kapitalflussrechnung Folgendes verstanden:

Unter aktuelle Aktivitäten- die Tätigkeit einer Organisation, deren Hauptziel die Erzielung von Gewinnen ist oder die nach dem Gegenstand und den Zielen der Tätigkeit die Erzielung von Gewinnen nicht zum Ziel hat, d. h. Herstellung von Industrieprodukten, Umsetzung Bauarbeiten, Landwirtschaft, Handel, Gastronomie, Beschaffung landwirtschaftlicher Produkte, Vermietung von Immobilien und andere ähnliche Tätigkeiten;

Investitionstätigkeiten sind die Aktivitäten einer Organisation im Zusammenhang mit Kapital Investitionen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Grundstücken, Gebäuden und anderen Immobilien, Anlagen, immateriellen und anderen langfristigen Vermögenswerten sowie deren Veräußerung; mit langfristigen Finanzinvestitionen in andere Organisationen, Ausgabe von Anleihen und anderen langfristigen Wertpapieren;

Finanzielle Tätigkeit ist die Tätigkeit einer Organisation, durch die sich die Größe und Zusammensetzung des Eigenkapitals und der Fremdmittel der Organisation ändert (Erlöse aus der Ausgabe von Aktien, Anleihen, Darlehen anderer Organisationen, Rückzahlung von Fremdmitteln usw.) .

Als Referenz werden Daten über den Geldbetrag bereitgestellt, der an der Kasse in bar eingegangen ist, auch aus legalen und Einzelpersonen.

Wir erstellen eine Kapitalflussrechnung für ein Unternehmen nach der indirekten Methode:

Tabelle 6. Kapitalflussrechnung. Maßeinheit: Tausend Rubel.

Indikatoren	Im Berichtszeitraum
Betriebstätigkeiten
Gewinn vor Steuern
Anpassungen für:
Abschreibung
Änderung der Rückstellung für die Wertminderung von Vorräten
Gewinn (Verlust) aus der Veräußerung von Anlagevermögen
Strafen und Bußgelder
Zinsertrag
Gewinn (Verlust) aus dem Verkauf von Beteiligungen und anderen Finanzanlagen
Betriebsgewinn vor Veränderungen im Betriebskapital
Bestandsänderungen
Änderung der Forderungen
Änderung der Verbindlichkeiten
Steueränderungen erstattungsfähig
Änderung der zu zahlenden Steuern
Mitteleinnahmen aus betrieblicher Tätigkeit (zur Verwendung in betrieblicher Tätigkeit)
Gezahlte Zinsen
Einkommensteuer gezahlt
Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit

Die indirekte Methode enthält Daten über die finanziellen Ressourcen des Unternehmens und deren Bewegung in Form von Cashflows. In diesem Fall wird der Jahresüberschuss des Unternehmens um „nicht zahlungswirksame Komponenten“ wie Abschreibungen und Änderungen in der Struktur von Vermögenswerten und Schulden (z. B. Änderungen bei „Forderungen aus Lieferungen und Leistungen“) bereinigt und so die Höhe der Nettoliquidität ermittelt Fluss aus betrieblicher Tätigkeit. Bei diesem Ansatz zur Erstellung einer Kapitalflussrechnung gibt es zwei Hauptarten von Anpassungen:

Anpassungen im Zusammenhang mit Posten der Gewinn- und Verlustrechnung;

Anpassungen im Zusammenhang mit Veränderungen des Betriebskapitals.

ErsteGruppeAnpassungen ist mit dem Ausschluss nichtmonetärer Posten verbunden, die sich auf den Nettogewinn auswirken, aber keine Cashflows sind, sowie mit dem Ausschluss von Posten im Zusammenhang mit Investitions- und Finanzierungstätigkeiten (z. B. Gewinn aus dem Verkauf von Anlagevermögen) vom Nettogewinn.

Nach diesen Anpassungen erhalten wir den Indikator „Betriebsgewinn vor Veränderungen des Betriebskapitals“, der mittelmäßig, aber für die Finanzanalyse sehr nützlich ist, da er es der Unternehmensleitung ermöglicht, zu sehen, wie die tatsächliche Finanzlage des Unternehmens ist – wie rentabel ist, bevor Kosten wie Abschreibungen, Zinsen, Steuern usw. anfallen.

Das Ergebnis zweiteGruppenAnpassungen ist die Anpassung dieses Indikators an Veränderungen der Bilanzpositionen. Wenn beispielsweise alle Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in bar beglichen werden, es keine Gegengeschäfte gibt und sie am Ende der Periode gewachsen sind, dann sollte der Indikator „Betriebsergebnis vor Änderungen des Betriebskapitals“ um diese Änderung reduziert werden, da real Der Cashflow ist um den Betrag des Wachstums der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen geringer als der Umsatz für die Periode.

Mit der indirekten Methode kann nur eine Kapitalflussrechnung für die betriebliche Tätigkeit erstellt werden. Die Kapitalflussrechnung der Investitions- und Finanzierungstätigkeit kann nur nach der direkten Methode erstellt werden.

Hauptnachteil diese Methode Berichterstattung - die Notwendigkeit zu sammeln große Menge zusätzliche Informationen zu nicht zahlungswirksamen Posten und Veränderungen des Betriebskapitals. Diese Informationen sind in der Berichterstattung der Unternehmen nicht enthalten und eine zusätzliche Analyse der Kontoumsätze ist erforderlich. Darüber hinaus müssen Sie über weitere Berichtsformen (Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Kapitalveränderungsrechnung) verfügen.

3. Um die Bilanz zur Analyse der Finanzlage eines Unternehmens zu nutzen, wandeln wir ihre ursprüngliche Form in eine komprimierte analytische Form um.

Tabelle 7. Bildung von Indikatoren der konsolidierten analytischen Bilanz des Unternehmens zum 1. Januar 200X. Maßeinheit: Tausend Rubel.

	Indikatoren	Für den Jahresanfang	Am Ende des Berichtszeitraums
	Anlagevermögen
	Forderungen
	Die meisten liquiden Mittel
	Gesamtvermögen
	Eigenkapital
	langfristige Aufgaben
	Kurzfristige Verbindlichkeiten, darunter:
	Kurzfristige Kredite und Anleihen
	Gesamte finanzielle Ressourcen

Tabelle 8. Analyse der Dynamik von Unternehmensbilanzpositionen. Maßeinheit: Tausend Rubel.

	Indikatoren	Für den Jahresanfang	Am Ende des Berichtszeitraums
	Anlagevermögen
	Umlaufvermögen, darunter:
	Vorräte
	Forderungen
	Die meisten liquiden Mittel
	Gesamtvermögen
	Eigenkapital
	langfristige Aufgaben
	Kurzfristige Verbindlichkeiten, einschließlich
	Dringendste Verpflichtungen (Kreditorenbuchhaltung)
	Kurzfristige Kredite und Anleihen
	Gesamte finanzielle Ressourcen

Fazit: Am Ende des Berichtszeitraums stieg der Wert des Unternehmenseigentums um 281,3 Tausend Rubel, was auf eine Steigerung seines wirtschaftlichen Potenzials hinweist. Das Wachstum des Unternehmensvermögens erfolgte aufgrund des schnellen Wachstums der langfristigen Vermögenswerte im Laufe des Jahres um 1.520.000 Rubel. Im Vergleich zum Umlaufvermögen betrug der Rückgang dieser Bilanzposition zum Ende des Berichtszeitraums 1238,7 Tausend Rubel. Eine Wertänderung der Vermögenswerte eines Unternehmens hin zu einer Erhöhung des Anlagevermögens gilt als negativer Trend und kann auf eine Verschlechterung der Manövrierfähigkeit des Unternehmens hinweisen. Im Umlaufvermögen des Unternehmens ist am Ende des Berichtszeitraums ein beschleunigtes Wachstum der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen im Vergleich zu Vorräten und Bargeld um 260,3 Tausend Rubel zu verzeichnen. Die Analyse zeigt, dass das Unternehmen eine instabile Situation bei der Bezahlung von Rechnungen durch Kunden hat. Materialverlust Vorräte um 235,7 Tausend Rubel. aufgrund eines Rückgangs der Produktionsmengen. Das Mittelvolumen des Unternehmens verringerte sich am Ende des Berichtszeitraums um 1263,3 Tausend Rubel. Diese Situation ist jedoch für das Unternehmen nicht kritisch. Der Barmittelbestand in der Bilanz gibt nicht genau die Höhe der Barmittel wieder, über die das Unternehmen im analysierten Zeitraum verfügte. Möglicherweise sind kurz vor dem Meldestichtag größere Zahlungen erfolgt.

Im Jahresverlauf sind Eigenmittel die Hauptfinanzierungsquelle des Unternehmens. Zum Ende des Berichtszeitraums kam es zu einer Erhöhung des Eigenkapitals des Unternehmens um 1119,2 Tausend Rubel. Unter dem Gesichtspunkt der Möglichkeit der Mittelverwendung über einen längeren Zeitraum werden langfristige Verbindlichkeiten dem Eigenkapital gleichgestellt und bilden zusammen das investierte Kapital des Unternehmens. Im Laufe des Jahres stiegen die langfristigen Finanzierungsquellen um 272,9 Tausend Rubel, sodass das investierte Kapital des Unternehmens nicht nur aus eigenen Mitteln gebildet wurde.

Um die tatsächliche Höhe des Eigenkapitals auf ausreichende oder unzureichende Höhe zu beurteilen, wurde eine Berechnung der Höhe des Eigenkapitals durchgeführt, das für ein bestimmtes Unternehmen unter den aktuellen Betriebsbedingungen erforderlich ist. Die Berechnung des erforderlichen Eigenkapitals erfolgt nach dem Grundsatz des Finanzmanagements: „Um eine stabile Finanzlage eines Unternehmens zu gewährleisten, ist es erforderlich, dass seine geringsten liquiden Mittel aus eigenen Mitteln finanziert werden.“ Somit wird die erforderliche Mindesthöhe des Eigenkapitals als Wert definiert, der der Summe der langfristigen Vermögenswerte, Vorräte, Anzahlungen an Lieferanten und unfertigen Arbeiten des Unternehmens entspricht.

Die Analyse ergab, dass im Laufe des Jahres die tatsächliche Höhe der Eigenmittel den erforderlichen Betrag nicht überstieg. Dies bedeutet, dass das Unternehmen durch eine instabile Finanzlage gekennzeichnet ist.

Tabelle 9. Analyse der Dynamik des Unternehmensgewinns. Maßeinheit: Tausend Rubel.

Indikatorname	Für den gleichen Zeitraum im letzten Jahr	Im Berichtszeitraum
Einnahmen (netto) aus dem Verkauf von Waren, Produkten, Werken, Dienstleistungen (abzüglich Mehrwertsteuer, Verbrauchsteuern und ähnlicher Pflichtzahlungen)
Umsatzkosten für Waren, Produkte, Arbeiten, Dienstleistungen
Geschäftsausgaben
Verwaltungsaufwendungen
Gewinn (Verlust) aus Verkäufen
Zinsforderung
Zu zahlender Prozentsatz
Einnahmen aus der Beteiligung an anderen Organisationen
Die sonstigen betrieblichen Erträge
Sonstige betriebliche Aufwendungen
Gewinn (Verlust) aus finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten
Sonstige nicht betriebliche Erträge
Sonstige nicht realisierte Ausgaben
Gewinn (Verlust) der Berichtsperiode
Gewinnsteuer
Einbehaltener Gewinn (Verlust)

Fazit: Im Berichtszeitraum stieg das Produktverkaufsvolumen um 5332 Tausend Rubel. im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Somit kommt es zu einer jährlichen Umsatzsteigerung des Unternehmens. Der Überschuss der Umsatzwachstumsrate über die Preiswachstumsrate lässt darauf schließen, dass der Umsatzanstieg auf eine Steigerung des Produktionsvolumens zurückzuführen ist, was sich positiv auf die Ergebnisse des Unternehmens auswirkt.

Der Nettogewinn, eines der Hauptmerkmale der Betriebsergebnisse des Unternehmens, weist eine Wachstumsrate auf, die der Wachstumsrate der Umsatzerlöse entspricht. Im Berichtszeitraum stieg der Nettogewinn des Unternehmens um 1.500,6 Tausend Rubel. Wie positiver Punkt Dabei ist zu beachten, dass die Einnahmen aus der Kerntätigkeit stets die Haupteinnahmequelle des Unternehmens darstellen – sie machen über 90 % der Gesamteinnahmen aus. Im Berichtszeitraum erlitt das Unternehmen Verluste aus nicht operativen Tätigkeiten in Höhe von 520,9 Tausend Rubel. und erhielt Einnahmen in Form von Zinsen für Darlehen an andere Organisationen in Höhe von 471,1 Tausend Rubel.

4. Lassen Sie uns die Vermögensstruktur und die Quellenstruktur des Unternehmens sowie deren Veränderungen im Laufe des Jahres analysieren.

Tabelle 10. Analyse der Struktur des Unternehmensvermögens

	Zusammensetzung des Eigentums	Für den Jahresanfang	Am Ende des Berichtszeitraums	Veränderung (+;-)
	Gesamtkosten der Immobilie inkl
	Anlagevermögen
	Umlaufvermögen
	Langfristige Vermögenswerte, einschließlich
	Immaterielle Vermögenswerte
	Anlagevermögen
	Im Aufbau
	Langfristige Finanzinvestitionen
	Gesamtumlaufvermögen inkl
	Vorräte
	Forderungen
	Geldmittel
	Sonstige kurzfristige Vermögenswerte

Fazit: Die Analyse der Struktur des Unternehmensvermögens ergab sowohl zu Beginn als auch am Ende des analysierten Jahres, dass der überwiegende Anteil der Vermögensstruktur auf langfristige Vermögenswerte entfiel. Zum Jahresende betrug der Anteil des Anlagevermögens 57,1 %. Fast alle langfristigen Vermögenswerte stellen das Anlagevermögen dar, dessen Anteil am Jahresende 74,5 % betrug, das sind 6,4 % weniger als zu Jahresbeginn. Spezifisches Gewicht Der Baubestand stieg zum Jahresende um 5,9 % und betrug 23,2 %, was auf eine Intensivierung der Investitionstätigkeit des Unternehmens hinweist. Der Anteil der immateriellen Vermögenswerte an der Struktur blieb unverändert.

Das Umlaufvermögen besteht im Wesentlichen aus Vorräten, deren Anteil am Jahresende 52,1 % betrug und im betrachteten Zeitraum um 3,5 % abnahm. Im Untersuchungszeitraum ist Bargeld der zweitwichtigste Bestandteil Betriebskapital Unternehmen. Ihr Anteil betrug zum Jahresende 21,3 %. Gleichzeitig kennzeichnet ein deutlicher Rückgang des Bargeldanteils um 12,7 % die Verschlechterung der Struktur des Working Capitals. Eine Analyse der Finanzstruktur des Unternehmens ergab, dass der Großteil der Finanzmittel (90 %) auf dem Girokonto konzentriert ist. Durchschnittlich 10 % der Mittel eines Unternehmens sind auf kurzfristige Finanzinvestitionen konzentriert. Den dritten Platz in der Struktur des Working Capitals belegt der Anteil der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen mit 14,6 %, was natürlich positiv zu bewerten ist.

Tabelle 11 Analyse der Struktur der Unternehmensquellen

Fazit: Die Daten in Tabelle 11 deuten auf eine unbefriedigende Struktur der Vermögensfinanzierung hin, da sowohl zu Beginn als auch zum Ende des Berichtsjahres der Anteil des Eigenkapitals an der Vermögensbildung unter dem Standard (50 %) lag. Allerdings ist zu beachten, dass sich der Anteil eigener Finanzmittel an der Vermögensbildung positiv entwickelt: Im untersuchten Zeitraum stieg der Anteil eigener Finanzmittel um 4,5 %. Es kann davon ausgegangen werden, dass die Aufrechterhaltung des identifizierten Trends möglich ist nächstes Jahr um so autonom zu werden, dass das Unternehmen es übernehmen kann Managemententscheidungen.

Positiv ist der Anstieg des Anteils der langfristigen Verbindlichkeiten zum Jahresende um 0,9 % zu bewerten, da diese der Entwicklung und Modernisierung der materiellen und technischen Basis des Unternehmens dienen und damit dessen Niveau erhöhen finanzielle Stabilität. Der Anteil der kurzfristigen Verbindlichkeiten verringerte sich zum Jahresende um 5,5 % und betrug 34,1 %. In der Struktur der Vermögensfinanzierungsquellen nimmt sie jedoch den zweiten Platz ein, der positiv bewertet wird, da sie bei fristgerechter Rückzahlung der Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern eine „kostenlose“ Quelle für die Bildung des Umlaufvermögens darstellen.

5. Lassen Sie uns Vorschläge zur Verbesserung der Finanzlage des Unternehmens formulieren:

Das Wachstum des Anlagevermögens und der am wenigsten liquiden Vermögenswerte (Bestände, unfertige Arbeiten, Vorschüsse von Lieferanten) in naher Zukunft im untersuchten Unternehmen sollte im Rahmen des Eigenkapitalwachstums (innerhalb der Grenzen von) erfolgen der erhaltene Gewinn abzüglich der Verwendung des Gewinns für nichtproduktive Zwecke).

Es ist sicherzustellen, dass der Anteil des Eigenkapitals infolge einer Erhöhung des erzielten Gewinnvolumens erhöht wird. Trotz ausreichender Umsatzrentabilität besteht für das Unternehmen das Risiko eines Gewinnrückgangs oder eines geringen Gewinnwachstums aufgrund der Entstehung neuer Fixkosten für die in Betrieb genommene Werkstatt. Die Möglichkeit der Gewinn- und Eigenkapitalsteigerung hängt direkt von der Ausarbeitung des Investitionsvorhabens zur Inbetriebnahme einer neuen Werkstatt ab, insbesondere von der Kontrolle der Verkaufsmengen, der Sicherstellung des notwendigen Zusatzgewinns und einer akzeptablen Kapitalrendite.

Um ein weiteres Wachstum der Liquiditätsindikatoren, der finanziellen Stabilität und der Rentabilität des Unternehmens sicherzustellen, empfiehlt es sich, Reserven zur Optimierung des Betriebskapitals zu nutzen. Das Unternehmen verfügt über Optimierungsreserven, vor allem hinsichtlich der Reduzierung der Außenstände und teilweise der Reduzierung der Fertigprodukte im Lager. In der Praxis besteht diese Reserve darin, die Bemühungen zu intensivieren, die Schulden der Kunden rechtzeitig einzutreiben und die Produktionsmengen an die Verkaufsmengen anzupassen.

Abschluss

Der Cashflow ist eines der zentralen Elemente im Leben eines jeden Unternehmens. Ihre Verwaltung ist ein wesentlicher Bestandteil der Verwaltung aller finanziellen Ressourcen eines Unternehmens, um das Unternehmensziel – die Erzielung von Gewinnen – sicherzustellen.

IN Marktbedingungen Das Cashflow-Management wird zum drängendsten Problem bei der Führung des gesamten Unternehmens, da hier die wichtigsten Möglichkeiten zur Erzielung positiver Finanzergebnisse konzentriert sind.

Die Analyse der Cashflows ermöglicht es, mit einer gewissen Genauigkeit die Diskrepanz zwischen der Höhe des Cashflows des Unternehmens im Berichtszeitraum und dem in diesem Zeitraum erzielten Gewinn zu erklären.

In der Theorie des Bestandsmanagements entwickelte Modelle können auf Bargeld angewendet werden und ermöglichen die Optimierung der Bargeldmenge. In der westlichen Praxis werden am häufigsten das Baumol-Modell und das Miller-Orr-Modell verwendet.

Die Verbesserung des Cash-Managements von Unternehmen liegt in der korrekten Analyse der Geldeingänge und der Bestimmung ihrer Art. Eines der Hauptelemente einer solchen Finanzanalyse ist die Bewertung von Cashflows vom Post-Numerando- und Pre-Numerando-Typ; ein häufiger Sonderfall dieser Ströme ist die Annuität.

Literaturverzeichnis

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Optimierung des Kassenbestands (Baumol-Modell)

Eine der Hauptaufgaben bei der Verwaltung von Bargeldressourcen ist die Optimierung ihres Durchschnittssaldos. Wir sprechen über den Gesamtsaldo Bankkonten und an der Kasse). Zunächst stellt sich die Frage, warum Bargeld frei bleibt und nicht in vollem Umfang beispielsweise für den Kauf von Wertpapieren verwendet wird, die Zinserträge generieren. Die Antwort ist, dass Bargeld im Vergleich zu Wertpapieren über absolute Liquidität verfügt.

Der Finanzmanager steht vor der Aufgabe, die Höhe der Barreserve unter Berücksichtigung der Tatsache zu bestimmen, dass der Liquiditätspreis die Grenzzinserträge aus Staatspapieren nicht übersteigt.

Somit ist die Standardpolitik bezüglich absolut liquider Mittel unter Bedingungen Marktwirtschaft so ist das. Das Unternehmen muss einen bestimmten freien Cashflow aufrechterhalten, der aus Versicherungsgründen durch einen bestimmten Betrag an Mitteln ergänzt wird, die in liquide Wertpapiere investiert werden, also in Vermögenswerte, die nahezu absolut liquide sind. Bei Bedarf oder in bestimmten Zeitabständen werden Wertpapiere in Bargeld umgewandelt; Wenn sich überschüssige Barmittel ansammeln, werden diese entweder langfristig oder in kurzfristigen Wertpapieren angelegt oder als Dividende ausgeschüttet.

Aus Sicht der Anlagetheorie stellt Bargeld einen Sonderfall der Vorratsinvestition dar. Für sie gelten daher allgemeine Anforderungen:

Zur Durchführung laufender Rechnungen ist eine Grundreserve an Bargeld erforderlich;

Zur Deckung unerwarteter Ausgaben sind bestimmte Mittel erforderlich.

Um eine mögliche oder geplante Ausweitung der Aktivitäten sicherzustellen, ist es ratsam, über einen gewissen Betrag an freiem Bargeld zu verfügen.

Die Schwierigkeit, die Höhe des durchschnittlichen Kassenbestands einer Organisation zu optimieren, liegt an der dialektisch widersprüchlichen Einheit ihrer Ziele, die in der Notwendigkeit besteht, gleichzeitig eine hohe Geschäftsaktivität und eine stabile Finanzlage aufrechtzuerhalten.

Der Kern dieses Widerspruchs manifestiert sich auch in der widersprüchlichen Einheit der Anforderungen an die kurzfristige und optimale Höhe des Kassenbestands langfristig.

Kurzfristig ist es aus Liquiditätssicht notwendig, die Barbestände zu maximieren (um die Zahlungsfähigkeit aufrechtzuerhalten); aus Sicht der Geschäftstätigkeit - Minimierung (Geld sollte sich ändern natürliche Form in Warengüter umwandeln, dann werden sie zu Kapital und können Gewinn machen). Mit diesem Ansatz wird deutlich, dass Liquidität und Geschäftstätigkeit langfristig untrennbar miteinander verbunden sind. Ausreichende Geschäftstätigkeit ist der Grund für die Erzielung eines Finanzergebnisses, was eine Erhöhung des Kassenbestands und damit der Zahlungsfähigkeit bedeutet. Nur eine ausreichende Zahlungsfähigkeit ermöglicht es, den kontinuierlichen Produktionsprozess zeitnah und in der erforderlichen Höhe zu finanzieren.

In der Theorie des Finanzmanagements gibt es zwei Methoden zur Bestimmung der optimalen Mittelhöhe: das Baumol-Modell und das Miller-Or-Modell. Wir werden das Baumol-Modell betrachten.

Im Baumol-Modell wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen mit den dafür maximalen und angemessenen Mitteln zu operieren beginnt und diese dann über einen bestimmten Zeitraum kontinuierlich ausgibt. Das Unternehmen investiert alle eingehenden Mittel aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen in kurzfristige Wertpapiere.

Sobald die Barreserve aufgebraucht ist, also den Wert Null erreicht oder ein bestimmtes Sicherheitsniveau erreicht, verkauft das Unternehmen einen Teil der Wertpapiere und füllt dadurch die Barreserve wieder auf ihren ursprünglichen Wert auf.

Nach Baumols Modell:

1) Der Mindestsaldo des Geldvermögens wird mit Null angenommen:

2) Der optimale (auch maximale) Saldo wird anhand der Formel berechnet:

wobei V der prognostizierte Mittelbedarf im Zeitraum (Jahr, Quartal, Monat) ist;

с - Kosten für die Umwandlung von Bargeld in Wertpapiere;

r ist ein akzeptabler und möglicher Zinsertrag für ein Unternehmen aus kurzfristigen Finanzanlagen, beispielsweise in Staatspapieren.

Für ein Unternehmen beträgt der optimale Barbestand 220.857 Rubel.

Somit beträgt der durchschnittliche Bargeldbestand Q/2,

Die Gesamtzahl der Transaktionen zur Umwandlung von Wertpapieren in Bargeld beträgt:

Die Gesamtkosten für die Umsetzung einer solchen Cash-Management-Richtlinie betragen:

Der erste Term in dieser Formel stellt direkte Ausgaben dar, der zweite ist der entgangene Gewinn, der dadurch entsteht, dass Gelder auf einem Girokonto gehalten werden, anstatt sie in Wertpapiere zu investieren.

ST=13785*104+13*110428,5=1433640+1435570,5=2869210,5rub

Die Kosten für die Umsetzung dieser Richtlinie beliefen sich auf 2.869.210,5 Rubel.

Der Nachteil des Modells besteht darin, dass es die Situation der Rückführung von Mitteln aus kurzfristigen Finanzinvestitionen schlecht beschreibt.

Es gibt keine einheitliche Möglichkeit, den optimalen Barbestand zu ermitteln. Die Kompromissentscheidung hängt von Ihrer Geldverwaltungsstrategie ab. Bei einer aggressiven Strategie steht die Geschäftstätigkeit im Vordergrund, bei einer konservativen Strategie eine ausreichende Menge an Finanzlageindikatoren, die Liquidität, Zahlungsfähigkeit und Finanzstabilität charakterisieren.

Baumols Modell ist einfach und ausreichend akzeptabel für Unternehmen, deren Barausgaben stabil und vorhersehbar sind. In der Realität kommt dies selten vor – der Saldo auf dem Girokonto ändert sich zufällig und es sind erhebliche Schwankungen möglich.

Bundesagentur für Bildung der Russischen Föderation

GOU VPO „SIBIRISCHER STAAT

Technische Universität“

Fakultät: Chemisch-technologische ZDO

Abteilung: Rechnungswesen und Finanzen

Disziplin: Finanzmanagement

Prüfung

Option Nr. 15

Geprüft von: N.I. Popova

(Unterschrift)

______________________

(Bewertung, Datum)

Vollendet:

Zucht. 5. Jahr, speziell. 060805ks

Code K605115

N.V. Lasarewitsch

(Unterschrift)

Krasnojarsk 2010

Theoretischer Teil:

Charakterisieren Sie Baumols Modell……………………………………3

Beschreiben Sie die indirekte Methode zur Berechnung von Cashflows.........4

Definieren Sie die folgenden Konzepte:

Finanzinstrumente……………………………………………………...... 7

Emissionspolitik………………… ……………………………………….. 7

Elastizität……………………………………………………………….. 7

Bibliographie……………………………………………………….. 8

Praktischer Teil (Option Nr. 15):

Aufgabe Nr. 1

Problem Nr. 2

Problem Nr. 3

Theoretischer Teil

1. Charakterisieren Sie das Baumol-Modell

Das Baumol-Modell ist ein Modell zur Änderung des Guthabens auf einem Girokonto, bei dem das Unternehmen alle eingehenden Gelder aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen in Wertpapiere investiert und dann, wenn der Geldbestand aufgebraucht ist, einen Teil davon verkauft die Wertpapiere und füllt den Restbetrag wieder auf den ursprünglichen Wert auf.

Nach Baumols Modell wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen mit den dafür maximalen und angemessenen Mitteln seine Tätigkeit aufnimmt und diese dann über einen bestimmten Zeitraum kontinuierlich ausgibt. Das Unternehmen investiert alle eingehenden Mittel aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen in kurzfristige Wertpapiere.

Abbildung 1 – Diagramm der Veränderungen des Guthabens auf dem Girokonto

Der optimale Barbestand wird durch die Formel ermittelt.

wobei Q der optimale Barbestand ist;

F – voraussichtlicher Mittelbedarf im Zeitraum (Jahr,

Quartal, Monat);

с – einmalige Kosten für die Umwandlung von Bargeld in Wertgegenstände

r - akzeptable und mögliche Zinserträge für das Unternehmen

kurzfristige Finanzinvestitionen.

Die durchschnittliche Barreserve beträgt Q /2 und die Gesamtzahl der Transaktionen zur Umwandlung von Wertpapieren in Bargeld (K) beträgt:

Die Gesamtkosten (CT) für die Umsetzung einer solchen Cash-Management-Richtlinie betragen:

Der erste Term in dieser Formel stellt direkte Ausgaben dar, der zweite ist der entgangene Gewinn, der dadurch entsteht, dass Gelder auf einem Girokonto gehalten werden, anstatt sie in Wertpapiere zu investieren.

2. Beschreiben Sie die indirekte Methode zur Berechnung der Cashflows

Indirekte Methode basiert auf der Identifizierung und Abrechnung von Transaktionen im Zusammenhang mit Cashflows und der konsequenten Anpassung des Nettogewinns, d. h. Das erste Element ist der Gewinn.

Der Kern der indirekten Methode besteht darin, den Nettogewinn in den Bargeldbetrag umzuwandeln. Gleichzeitig wird davon ausgegangen, dass es bei den Aktivitäten jedes Unternehmens getrennte, oft erhebliche Arten von Ausgaben und Einnahmen gibt, die den Gewinn des Unternehmens verringern (erhöhen), ohne die Höhe seiner Mittel zu beeinträchtigen. Im Rahmen der Analyse wird die Höhe der angegebenen Aufwendungen (Einnahmen) an die Höhe des Nettogewinns angepasst, sodass Aufwandsposten, die nicht mit dem Mittelabfluss verbunden sind, und Einnahmeposten, die nicht mit deren Zufluss einhergehen, keinen Einfluss auf die Höhe haben des Nettogewinns.

Die indirekte Methode basiert auf der Analyse von Bilanz- und Gewinn- und Verlustrechnungspositionen und:

ermöglicht es Ihnen, die Beziehung zwischen verschiedenen Arten von Aktivitäten des Unternehmens aufzuzeigen;

stellt die Beziehung zwischen dem Nettogewinn und den Veränderungen des Unternehmensvermögens für den Berichtszeitraum her.

Bei der Analyse des Zusammenhangs zwischen dem erzielten Finanzergebnis und den Veränderungen der Mittel sollte die Möglichkeit berücksichtigt werden, Einnahmen zu erzielen, die sich in der Bilanzierung der tatsächlichen Geldeingänge widerspiegeln.

Die indirekte Analysemethode wird auf Anpassungen des Nettogewinns der Berichtsperiode angewendet, wodurch dieser dem Netto-Cashflow entspricht (Erhöhung des Barguthabens). Solche Anpassungen werden herkömmlicherweise je nach Art der Geschäftsvorfälle in drei Gruppen eingeteilt:

1. Anpassungen im Zusammenhang mit einer Diskrepanz zwischen dem Zeitpunkt der Berücksichtigung von Einnahmen und Ausgaben in der Rechnungslegung und dem Mittelzu- und -abfluss für diese Vorgänge.

2. Anpassungen im Zusammenhang mit Geschäftsvorfällen, die sich nicht direkt auf die Gewinnbildung auswirken, aber den Cashflow verursachen.

3. Anpassungen im Zusammenhang mit Transaktionen, die sich direkt auf die Gewinnberechnung auswirken, aber keinen Cashflow verursachen.

Für die Berechnungen ist es notwendig, die Daten aus dem Umsatzblatt der Buchhaltungskonten sowie einzelne analytische Aufzeichnungen zu verwenden.

Das Verfahren zur Anpassung des Betrags für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen besteht darin, die Erhöhung des Saldos für den analysierten Zeitraum in den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zu bestimmen. Das Finanzergebnis des analysierten Zeitraums wird um den Betrag dieser Erhöhung angepasst. Ist der Zuwachs positiv, muss der Gewinnbetrag um diesen Betrag gemindert werden, ist er negativ, muss er erhöht werden.

Gewinnanpassungen im Zusammenhang mit der Abschreibungsabgrenzung erfolgen in Höhe der aufgelaufenen Abschreibungen für den analysierten Zeitraum (Kreditumsatz auf den Konten 02, 05), während sich die Gewinnhöhe erhöht.

Der Mechanismus zur Berechnung der Anpassung des Nettogewinns gemäß der indirekten Methode der Cashflow-Analyse ist in der Tabelle dargestellt. 1.

Tabelle 1

Mechanismus zur Berechnung von Anpassungen des Nettogewinns basierend auf der indirekten Methode der Cashflow-Analyse

Index

Formularnummer, Zeilencode

Nettoergebnis Netto-Cashflow Anpassungen des Nettogewinns aufgrund von Bilanzänderungen immaterieller Vermögenswerte Anlagevermögen unvollendete Konstruktion langfristige Finanzinvestitionen latente Steueransprüche Mehrwertsteuer auf erworbene Vermögenswerte Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (Zahlungen, deren Zahlungen mehr als 12 Monate nach dem Bilanzstichtag erwartet werden) Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (Zahlungen, deren Zahlungen weniger als 12 Monate nach dem Bilanzstichtag erwartet werden) kurzfristige Finanzanlagen des Reservekapitals einbehaltene Gewinne aus Vorjahren Darlehen und Kredite Abbrechnungsverbindlichkeiten abgegrenztes Einkommen Reserven für zukünftige Ausgaben Gesamtbetrag der Anpassungen des Nettogewinns Nettoeinkommen nach Anpassungen (muss numerisch dem Netto-Cashflow entsprechen)

1, S. 470 (abzüglich Jahresüberschuss des Berichtsjahres)

Die indirekte Methode der Cashflow-Analyse ermöglicht es uns, den Einfluss verschiedener Faktoren der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten einer Organisation auf den Netto-Cashflow zu bestimmen.

Die indirekte Methode hilft, negative Trends rechtzeitig zu erkennen und rechtzeitig geeignete Maßnahmen zu ergreifen, um möglichen negativen finanziellen Folgen vorzubeugen.

Um das Problem der Verbindung zweier „Netto“-Ergebnisindikatoren zu lösen: Nettogewinn und Netto-Cashflow, wird eine indirekte Analysemethode verwendet.

Die indirekte Methode ermöglicht:

Überwachen Sie das korrekte Ausfüllen der Finanzberichtsformulare Nr. 1, Nr. 2, Nr. 4, indem Sie Netto-Cashflow und Nettogewinn miteinander verbinden;

Identifizieren und quantifizieren Sie die Gründe für Abweichungen der mit unterschiedlichen Methoden berechneten finanziellen Leistungsindikatoren voneinander (Netto-Cashflow und Nettogewinn);

Identifizieren Sie diejenigen Aktivposten in der Bilanz, die eine Erhöhung oder Verringerung der Mittel auslösen könnten;

Überwachen Sie die Auswirkungen von Änderungen passiver Posten auf den Kassenbestand;

Betrachten Sie den Abschreibungsfaktor als Ursache für die Lücke zwischen Nettoeinkommen und Netto Cashflow;

Erklären Sie dem Manager die Gründe, warum der Gewinn der Organisation steigt und der Betrag auf dem Girokonto abnimmt.

Bei der Beurteilung der Analyseergebnisse sollten Sie bedenken, dass ein wachsendes, erfolgreiches Unternehmen gekennzeichnet ist durch:

Zuflüsse – Eigenkapital (Gewinn des Berichtsjahres und Beiträge der Teilnehmer), Darlehen und Anleihen sowie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen;

Abflüsse – langfristige Vermögenswerte, Vorräte und Forderungen, also Zuflüsse auf die Bilanzverbindlichkeiten und Abflüsse auf den Vermögenswert.

3. Definieren Sie die folgenden Konzepte: Finanzinstrumente, Emissionspolitik, Elastizität

Finanzinstrument- ein Finanzdokument (Währung, Sicherheit, Geldverpflichtung, Futures, Option usw.), dessen Verkauf oder Übertragung den Erhalt von Geldern sicherstellt. Hierbei handelt es sich faktisch um jeden Vertrag, dessen Ergebnis das Erscheinen eines bestimmten Postens im Vermögen einer Vertragspartei und eines Postens in den Verbindlichkeiten der anderen Vertragspartei ist.

Emissionspolitik– eine Reihe langfristiger Regeln, die das Verfahren für die Ausgabe und den Rückkauf eigener Aktien des Unternehmens festlegen.

Elastizität(vom griechischen Elasticos – flexibel) – ein Maß für die Änderung eines Indikators im Verhältnis zur Änderung eines anderen, von dem der erste abhängt. Mathematisch handelt es sich um eine Ableitung eines Indikators durch einen anderen, also um eine Änderung eines Indikators aufgrund einer Erhöhung eines anderen Indikators um eins.

Ziele des Unternehmens-Cash-Managements. Bargeldbudget.

Bestimmung des Ziel-Barguthabens. Regulierung des Geldverkehrs. Beschleunigung des Cashflows. Baumol- und Miller-Orr-Modelle.

Der Kassenhaushalt dient in erster Linie der Steuerung der Liquidität und Zahlungsfähigkeit des Unternehmens. Auf keinen Fall darf es zu einer Verknappung der finanziellen Mittel kommen; Durch Finanztransaktionen können Sie zusätzlichen Gewinn erzielen.

Effektives Management Bargeld ist eines der Schlüsselthemen im Wirtschafts- und Finanzmanagementsystem eines Unternehmens. Seine Hauptziele sind in der Regel die Verbesserung der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens, die Verringerung des Risikos von Liquiditätslücken und mehr. rationelle Nutzung Geld.

William Baumol stellte als Erster fest, dass Kontostände den Lagerbeständen sehr ähnlich sind, sodass das Modell der optimalen Bestellmenge auch zur Bestimmung der Zielbarbestände verwendet werden kann. Dieses Modell geht von Folgendem aus. 1. Der Mittelbedarf des Unternehmens liegt auf einem konstant prognostizierten Niveau. 2. Auch die Bareinnahmen werden auf einem konstanten Niveau prognostiziert. 3. Der Saldo aus Mittelzu- und -abflüssen liegt somit ebenfalls auf einem konstanten Niveau.

Es wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen mit der maximalen und angemessenen Liquiditätsausstattung beginnt und diese dann über einen bestimmten Zeitraum kontinuierlich ausgibt.

Das Unternehmen investiert alle eingehenden Mittel aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen in kurzfristige Wertpapiere. Sobald die Barreserve aufgebraucht ist, also den Wert Null erreicht oder ein bestimmtes Sicherheitsniveau erreicht, verkauft das Unternehmen einen Teil der Wertpapiere und füllt dadurch die Barreserve wieder auf ihren ursprünglichen Wert auf. Somit ist die Dynamik des Saldos in der Leistungsbilanz ein „Sägezahn“-Diagramm, das in Abbildung 1 dargestellt ist.

Abbildung 1. Veränderung der Mittel auf dem Girokonto.

Die Nachschubmenge (Q) wird nach folgender Formel berechnet:

,

wobei V der prognostizierte Mittelbedarf im Zeitraum (Jahr, Quartal, Monat) ist,

r ist ein akzeptabler und möglicher Zinsertrag für ein Unternehmen aus kurzfristigen Finanzanlagen, beispielsweise in Staatspapieren.

Somit beträgt der durchschnittliche Bargeldbestand Q/2 und die Gesamtzahl der Transaktionen zur Umwandlung von Wertpapieren in Bargeld (k) ist gleich:

,

Dabei ist V der prognostizierte Mittelbedarf im jeweiligen Zeitraum.

Q – Nachschubmenge.

Die Gesamtkosten (OR) für die Umsetzung einer solchen Cash-Management-Richtlinie betragen:

с - Kosten für die Umwandlung von Bargeld in Wertpapiere;

k ist die Gesamtzahl der Wertpapierumtauschtransaktionen;

r ist ein akzeptabler und möglicher Zinsertrag für ein Unternehmen aus kurzfristigen Finanzanlagen, beispielsweise in Staatspapieren;

Q – Nachschubmenge;

Der erste Term in dieser Formel stellt direkte Ausgaben dar, der zweite ist der entgangene Gewinn, der dadurch entsteht, dass Gelder auf einem Girokonto gehalten werden, anstatt sie in Wertpapiere zu investieren.

Ein gravierender Nachteil des Baumol-Modells ist die Annahme der Stabilität und Vorhersehbarkeit der Cashflows; Darüber hinaus wird das Vorhandensein von Saisonalität und Zyklizität nicht berücksichtigt.

Merton Miller und Daniel Orr haben ein Modell zur Bestimmung des angestrebten Barguthabens entwickelt, das die Unsicherheit von Barzahlungen und -eingängen berücksichtigt. Ihre Grundannahme ist, dass die Verteilung der täglichen Cashflow-Salden annähernd normal ist. Der tatsächliche Saldo an jedem Tag kann dem Erwartungswert entsprechen, höher oder niedriger sein. Somit schwankt der Cashflow-Saldo zufällig von Tag zu Tag; Es ist keine Tendenz zu einer Änderung zu erwarten.

Bei der Entscheidung über die Schwankungsbreite (Differenz zwischen Ober- und Untergrenze) empfiehlt es sich, folgende Grundsätze einzuhalten: Wenn die tägliche Schwankung der Cashflows groß ist oder die mit dem Kauf und Verkauf von Wertpapieren verbundenen Fixkosten hoch sind, dann sollte das Unternehmen die Variationsbreite erhöhen und umgekehrt. Eine Reduzierung der Schwankungsbreite empfiehlt sich auch dann, wenn aufgrund der hohen Verzinsung von Wertpapieren eine Möglichkeit zur Erzielung von Erträgen besteht. Die Umsetzung des Modells erfolgt in mehreren Stufen.

Es wird der Mindestbetrag an Mitteln (He) festgelegt, der stets auf dem Girokonto vorhanden sein sollte (er wird durch fachkundige Beratung auf der Grundlage des durchschnittlichen Zahlungsbedarfs des Unternehmens für Rechnungen, möglicher Bankanforderungen usw. ermittelt).

Basierend auf statistischen Daten wird die Variation des täglichen Geldeingangs auf dem Girokonto (v) ermittelt.

Es werden die Aufwendungen (Px) für die Aufbewahrung von Geldern auf einem Girokonto ermittelt (üblicherweise werden sie in Höhe des täglichen Ertragssatzes der am Markt zirkulierenden kurzfristigen Wertpapiere angesetzt) ​​und die Aufwendungen (Pt) für die gegenseitige Umwandlung von Geldern und Wertpapieren ( dieser Wert wird als konstant angenommen; ein Analogon dieser Art von Ausgaben, die in der inländischen Praxis anfallen, sind beispielsweise Provisionen, die in Wechselstuben gezahlt werden.

Berechnen Sie die Schwankungsbreite des Barguthabens auf dem Girokonto (S) mit der Formel:

,

wobei Рх die Kosten (Рх) für die Aufbewahrung von Geldern auf einem Girokonto sind;

Рт – Aufwendungen (Рт) für die gegenseitige Umwandlung von Geldern und Wertpapieren;

v ist die Variation des täglichen Geldeingangs auf dem Girokonto.

Berechnen Sie die Obergrenze der Mittel auf dem Girokonto (Od). Bei Überschreitung ist es erforderlich, einen Teil der Mittel in kurzfristige Wertpapiere umzuwandeln:

Ov = Er + S,

Bestimmen Sie den Rückgabepunkt (Tv) – den Betrag des Guthabens auf dem Girokonto, zu dem zurückgekehrt werden muss, wenn der tatsächliche Guthaben auf dem Girokonto die Grenzen des Intervalls (On, Ov) überschreitet:

,

Dabei ist S die Schwankungsbreite des Barguthabens auf dem Girokonto.

Miller und Orr verwenden zur Erstellung des Modells den Bernoulli-Prozess – einen stochastischen Prozess, bei dem der Geldeingang und die Geldausgabe von Periode zu Periode unabhängige Zufallsereignisse sind

Abbildung 2 zeigt das Miller-Orr-Modell, auf dessen Grundlage die oberen (H) und unteren (L) Schwankungsgrenzen des Barguthabens sowie der Zielbarguthaben (Z) bestimmt werden. Wenn das Barguthaben den Wert erreicht H, wie am Punkt A, dann um den Betrag von (H - Z) Dollar. Ein Unternehmen kauft Wertpapiere. Ähnlich verhält es sich, wenn der Barbestand L erreicht, wie zum Beispiel am Punkt B, dann um (Z – L) Dollar. Das Unternehmen verkauft Wertpapiere. Die Untergrenze L wird von der Unternehmensleitung in Abhängigkeit von der akzeptablen Höhe der Verluste aufgrund von Bargeldmangel festgelegt; Dies wiederum hängt von der Verfügbarkeit von Krediten und der Wahrscheinlichkeit von Bargeldengpässen ab.

Abbildung 2. Konzept des Miller-Orr-Modells

L

Z

N

A

B

Sobald der Wert von L festgelegt ist, können der Zielkontostand t und die Obergrenze H mithilfe des Miller-Orr-Modells bestimmt werden.

Bei der Verwendung des Miller-Orr-Modells sollten Sie die folgenden Punkte beachten.

Der Zielkontostand ist nicht der Durchschnitt zwischen Ober- und Untergrenze, da er sich häufiger der Untergrenze als der Obergrenze nähert. Wenn Sie den Zielsaldo auf festlegen Durchschnitt Zwischen den Grenzwerten werden die Transaktionskosten minimiert. Wenn der Wert jedoch unter dem Durchschnittsniveau liegt, führt dies zu einer Reduzierung der Opportunitätskosten. Auf dieser Grundlage empfehlen Miller und Orr die Festlegung eines Zielsaldos von H/3, wenn L = 0 $; Dadurch werden die Gesamtkosten minimiert.

Die Größe des Zielbarguthabens und damit die Schwankungsgrenzen steigen mit zunehmendem F und σ; Eine Erhöhung von F macht es teurer, die Obergrenze zu erreichen, und ein größeres σ2 führt dazu, dass beides häufiger auftritt.

Der Wert des Zielrests nimmt mit zunehmendem k ab; denn wenn der Preis Bankzinsen steigt, dann steigt der Wert der Opportunitätskosten und das Unternehmen versucht, Gelder zu investieren, anstatt sie auf einem Konto zu halten.

Die Untergrenze muss nicht Null sein; sie kann positiv sein, wenn das Unternehmen einen Ausgleichssaldo aufrechterhalten muss oder das Management es vorzieht, einen Sicherheitsbestand an Bargeld vorzuhalten.

Die Erfahrung mit der Verwendung des beschriebenen Modells hat seine Vorteile gegenüber einem rein intuitiven Geldmanagement gezeigt; jedoch, wenn das Unternehmen mehrere hat alternative Optionen Investiert man vorübergehend freie Mittel und nicht nur in Form des Kaufs beispielsweise von Staatspapieren, dann funktioniert das Modell nicht mehr.

Das Modell kann durch die Annahme saisonaler Umsatzschwankungen ergänzt werden. In diesem Fall folgen die Cashflows keiner Normalverteilung, sondern berücksichtigen die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs oder Rückgangs des Mittelbestands, je nachdem, ob sich das Unternehmen in einer Phase des Niedergangs oder der Erholung befindet. Unter diesen Annahmen wird der angestrebte Barbestand nicht immer 1/3 zwischen der Ober- und Untergrenze liegen.

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