Gestion de la trésorerie de l'entreprise.
Lire aussi
Introduction
1. Modèles Baumol et Miller-Orr pour la gestion du solde de trésorerie d'un compte courant
2. Partie pratique
Conclusion
Bibliographie
Introduction
Dans les conditions économiques modernes, de nombreuses entreprises sont obligées de choisir indépendamment leur stratégie et leurs tactiques de développement. L'autofinancement de ses activités est devenu une priorité absolue.
Dans un environnement compétitif et instable environnement externe il est nécessaire de réagir rapidement aux écarts par rapport aux activités normales de l'entreprise. La gestion des flux de trésorerie est l'outil avec lequel vous pouvez atteindre le résultat souhaité par une entreprise : réaliser un profit.
Mouvement Argent l’entreprise est un processus continu. Pour chaque direction d'utilisation des fonds, il doit y avoir une source correspondante. D'une manière générale, les actifs d'une entreprise représentent des utilisations nettes de trésorerie, tandis que les passifs et les capitaux propres sont des sources nettes. Pour une entreprise en activité, il n’y a pas vraiment de point de départ ni de point d’arrivée. Le produit final est le coût total des matières premières, des immobilisations et de la main d’œuvre, finalement payé en espèces. Les produits sont ensuite vendus soit au comptant, soit à crédit. Les ventes à crédit génèrent des comptes clients, qui sont finalement collectés et convertis en espèces. Si le prix de vente d'un produit dépasse toutes les dépenses (y compris l'amortissement des actifs) pendant une certaine période, alors un bénéfice sera réalisé pour cette période ; Il n'y a pas de coulée de boue - une perte. Le montant des fonds fluctue dans le temps en fonction calendrier de production, le volume des ventes, le recouvrement des comptes clients, les dépenses en capital et le financement.
D'autre part, les stocks de matières premières, les en-cours, les stocks ; les produits finis, les comptes clients et les crédits commerciaux à payer varient en fonction des ventes, des calendriers de production et des politiques concernant les principaux comptes clients, les stocks et l'encours du crédit commercial. Le tableau des flux de trésorerie est une méthode par laquelle nous examinons la variation nette des fonds entre deux moments. Ces points correspondent aux dates de début et de fin du rapport financier, quelle que soit la période à laquelle se rapporte l'étude - trimestre, année ou cinq ans. L'état des sources et des emplois de la trésorerie décrit les changements nets plutôt que bruts de la situation financière à différentes dates. Les changements totaux sont tous les changements qui se produisent entre deux dates de reporting, et les changements nets sont définis comme le résultat. changements généraux.
But de ce travail est une étude des méthodes de gestion des fonds d'une entreprise.
1. Modèles Baumol et Miller-Orr pour la gestion du solde de trésorerie d'un compte courant
Calcul du solde de trésorerie optimal
La trésorerie en tant que type d'actif circulant se caractérise par certaines caractéristiques :
routine - les liquidités sont utilisées pour rembourser les obligations financières actuelles, il y a donc toujours un écart de temps entre les flux de trésorerie entrants et sortants. En conséquence, l'entreprise est obligée d'accumuler constamment les fonds disponibles sur un compte bancaire ;
précaution - les activités de l'entreprise ne sont pas strictement réglementées, des liquidités sont donc nécessaires pour couvrir les paiements imprévus. A ces fins, il est conseillé de constituer une réserve d'assurance en espèces ;
spéculatif - des fonds sont nécessaires pour des raisons spéculatives, car il existe toujours une faible probabilité qu'une opportunité d'investissement rentable se présente de manière inattendue.
Toutefois, les liquidités elles-mêmes constituent un actif non rentable. L'objectif principal politique pour leur gestion - les maintenir au niveau minimum requis, suffisant pour la mise en œuvre d'activités financières et économiques efficaces de l'organisation, notamment :
paiement dans les délais des factures des fournisseurs, vous permettant de profiter des remises qu'ils accordent sur le prix des marchandises ;
maintenir une solvabilité constante ;
paiement de dépenses imprévues survenant dans le cadre d'activités commerciales.
Comme indiqué ci-dessus, s'il y a une grande somme d'argent sur le compte courant, l'organisation est confrontée à des coûts d'opportunité perdus (refus de participer à un projet d'investissement). Avec une réserve minimale de fonds, des coûts surviennent pour reconstituer cette réserve, ce qu'on appelle les coûts de maintenance (dépenses professionnelles dues à l'achat et à la vente de titres, ou intérêts et autres coûts associés à l'emprunt pour reconstituer le solde des fonds). Par conséquent, lors de la résolution du problème de l'optimisation du solde monétaire d'un compte courant, il est conseillé de prendre en compte deux circonstances mutuellement exclusives : le maintien de la solvabilité actuelle et l'obtention de bénéfices supplémentaires en investissant des fonds libres.
Il existe plusieurs méthodes de base pour calculer le solde de trésorerie optimal : modèles mathématiques de Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone, etc.
Modèle Baumol-Tobin
Le modèle le plus populaire pour gérer la liquidité (le solde des fonds d'un compte courant) est le modèle Baumol-Tobin, construit sur les conclusions auxquelles sont parvenus W. Baumol et J. Tobin indépendamment l'un de l'autre au milieu des années 50. Le modèle suppose qu'une organisation commerciale maintient un niveau de liquidité acceptable et optimise ses stocks.
Selon le modèle, l'entreprise commence à fonctionner avec le niveau de liquidité maximum acceptable (approprié) pour elle. De plus, à mesure que les travaux progressent, le niveau de liquidité diminue (les liquidités sont constamment dépensées sur une certaine période de temps). La société investit tous les fonds entrants dans des titres liquides à court terme. Dès que le niveau de liquidité atteint un niveau critique, c'est-à-dire qu'il devient égal à un certain niveau de sécurité spécifié, l'entreprise vend une partie des titres à court terme achetés et reconstitue ainsi la réserve de trésorerie à sa valeur initiale. Ainsi, la dynamique de la trésorerie de l’entreprise est un graphique en « dents de scie » (Fig. 1).
Riz. 1. Graphique de l'évolution du solde des fonds du compte courant (modèle Baumol-Tobin)
Lors de l'utilisation de ce modèle, un certain nombre de limitations sont prises en compte :
1) à une période de temps donnée, le besoin de fonds de l'organisation est constant, il peut être prédit ;
2) l'organisation investit tous les fonds provenant de la vente de produits dans des titres à court terme. Dès que le solde de trésorerie tombe à un niveau inacceptable, l'organisation vend une partie des titres ;
3) les recettes et les paiements de l'organisme sont considérés comme constants, et donc planifiés, ce qui permet de calculer le flux de trésorerie net ;
4) le niveau des coûts associés à la conversion des titres et autres instruments financiers en espèces est calculable, ainsi que les pertes résultant du manque à gagner sous forme d'intérêts sur l'investissement proposé des fonds disponibles.
Selon le modèle considéré, pour déterminer le solde de trésorerie optimal, vous pouvez utiliser le modèle de quantité de commande optimale (EOQ) :
F - frais fixes pour l'achat et la vente de titres ou le service d'un prêt reçu ;
T est le besoin annuel de fonds nécessaires au maintien des opérations courantes ;
r est la valeur des revenus alternatifs (taux d'intérêt des titres du marché à court terme).
Modèle Miller-Orr
Les inconvénients du modèle Baumol-Tobin mentionnés ci-dessus sont atténués par le modèle Miller-Orr, qui est un modèle EOQ amélioré. Ses auteurs M. Miller et D. Orr utilisent lors de la construction du modèle méthode statistique, à savoir le processus de Bernoulli - un processus stochastique dans lequel la réception et la dépense des fonds dans le temps sont indépendantes événements aléatoires.
Lors de la gestion du niveau de liquidité, le responsable financier doit partir de la logique suivante : le solde de trésorerie évolue de manière chaotique jusqu'à atteindre la limite supérieure. Une fois que cela se produit, il est nécessaire d’acheter un nombre suffisant d’instruments liquides afin de ramener le niveau de liquidités à un niveau normal (le point de réversion). Si la réserve de trésorerie atteint la limite inférieure, il est alors nécessaire dans ce cas de vendre des titres liquides à court terme et ainsi de reconstituer la réserve de liquidité jusqu'à la limite normale (Fig. 2).
La valeur minimale du solde de trésorerie du compte courant est prise au niveau du stock de sécurité, et la valeur maximale - au niveau de trois fois sa taille. Cependant, au moment de décider de la question de la fourchette (la différence entre les limites supérieure et inférieure du solde de trésorerie), il est recommandé de prendre en compte les éléments suivants : si la variabilité quotidienne des flux de trésorerie est importante ou si les coûts fixes associés à l'achat et les ventes de titres sont élevées, l'entreprise doit alors augmenter la plage de variation et vice versa. Il est également recommandé de réduire la plage de variation s'il existe une opportunité de générer des revenus en raison du taux d'intérêt élevé sur les titres.
Lors de l'utilisation de ce modèle, il convient de prendre en compte l'hypothèse selon laquelle les coûts d'achat et de vente de titres sont fixes et égaux.
Riz. 2. Graphique de l'évolution du solde des fonds du compte courant (modèle Miller-Orr)
Pour déterminer le point de rebroussement, la formule suivante est utilisée :
où Z est le solde de trésorerie cible ;
δ2 - dispersion du solde de trésorerie journalier ;
r est la valeur relative des coûts alternatifs (par jour) ;
L - limite inférieure du solde de trésorerie.
Le plafond du solde de trésorerie est déterminé par la formule :
Le solde de trésorerie moyen est déterminé par la formule :
EXERCICE
1. Sur la base des données initiales ci-dessous
Créer un bilan de l'entreprise, un état des profits et pertes et un rapport sur les coûts de vente des produits ;
Préparer des états de flux de trésorerie pour une entreprise en utilisant des méthodes directes et indirectes.
2. Commentaire :
Bilan de l'entreprise ;
Rapport sur les gains et les pertes ;
État des flux de trésorerie.
3. Effectuer une analyse et tirer des conclusions sur la situation financière de l'entreprise sur la base de la dynamique des éléments du bilan, des bénéfices et des coûts.
4. Analyser la structure des actifs et la structure des sources de fonds de l'entreprise et leurs évolutions au cours de l'année.
5. Formuler des propositions pour améliorer la situation financière de l'entreprise.
DONNÉE INITIALE
où UK est le capital autorisé (milliers de roubles) ;
B – les deux derniers chiffres du numéro du livret de l’élève ;
G - numéro de sérieélève selon la liste alphabétique du groupe.
Terminer la tâche
1. Capital autorisé de l'entreprise :
Royaume-Uni = (40*31)*1000=1240 mille roubles.
Nous formons le bilan de l'entreprise :
Unité de mesure : mille roubles.
| | Code de ligne | Pour le début de l'année | À la fin de la période de référence |
| | | |
|
| 1. Actifs non courants | | | |
| Actifs incorporels | |||
| Immobilisations | |||
| Construction en cours | |||
| Total pour la section I | |||
| 2. Actifs courants | | | |
| Fournitures, comprenant : | |||
| Réserves productives | |||
| Production inachevée | |||
| Produits et biens finis | |||
| Marchandises expédiées | |||
| Dépenses futures | |||
| TVA sur les actifs achetés | |||
| Créances dont les paiements sont attendus dans les 12 mois. Après la date de clôture, y compris : | | | |
| acheteurs et clients | |||
| factures reçues | |||
| avances émises | |||
| autres débiteurs | |||
| Placements financiers à court terme | |||
| Espèces, comprenant : | |||
| compte courant | |||
| compte en devises | |||
| Autres actifs courants | | |
|
| Total pour la section 2 | |||
| Équilibre | |||
| | | |
|
| Capital et réserves | | | |
| Capital autorisé | |||
| Capital supplémentaire | |||
| Capital de réserve | |||
| Financement et revenus ciblés | |||
| Bénéfice non distribué des années précédentes | |||
| Bénéfice non distribué de l'année de référence | |||
| Total pour la section 3 | |||
| 2. Passifs à long terme | | | |
| Fonds empruntés | |||
| Total pour la section 4 | |||
| 3. Passifs à court terme | | | |
| Fonds empruntés | |||
| Comptes à payer | |||
| y compris: | | | |
| fournisseurs et entrepreneurs | |||
| sur les salaires | |||
| sur l'assurance sociale et la prévoyance | |||
| dette envers le budget | |||
| Avances reçues | |||
| autres créanciers | |||
| chiffre d'affaires des périodes futures | |||
| Fonds de consommation | |||
| Réserves pour dépenses et paiements à venir | |||
| Total pour la section 5 | |||
| Équilibre |
Le bilan est un tableau recto-verso composé d'un actif et d'un passif. Actif en traduction du latin « Activus » signifie actif, actif, passif – « Passivus » - passif, inactif. Par rapport au bilan moderne, ces termes ont été perdus sens originel et ont une signification conditionnelle. L'actif reflète les soldes des comptes actifs, c'est-à-dire propriété d'entreprise pour date spécifique, regroupés par période de diffusion. L'actif du bilan comprend 2 sections : Actifs non courants - section 1 ; Actifs courants – section 2.
La première section du bilan regroupe les éléments qui reflètent les objets ayant un caractère d'utilisation à long terme (plus d'un an) : immobilisations incorporelles, immobilisations, constructions en cours, investissements rentables dans des immobilisations corporelles (biens en location et biens fournis dans le cadre d'un contrat de location), placements financiers à long terme, autres actifs non courants.
La deuxième section du bilan présente les éléments dont les échéances n'excèdent pas 12 mois après la date de clôture (à l'exception des créances dont les paiements sont attendus plus de 12 mois après la date de clôture).
Au début de la section sont reflétés les fonds dans la sphère de production : matières premières, fournitures, petites marchandises, coûts en cours de travaux, dépenses différées, produits finis, puis les fonds dans la sphère de circulation : marchandises destinées à la revente, comptes créances, placements financiers à court terme, trésorerie, autres actifs circulants.
Le passif du bilan comprend 3 sections : Capital et réserves - section 3 ; Passifs à long terme - section 4 ; Passifs à court terme - section 5. Le passif du bilan reflète les ressources financières de l'organisation, regroupées principalement par base juridique, c'est-à-dire l'ensemble des obligations pour les valeurs et ressources reçues est divisé par sujets : propriétaires et tiers (prêteurs, banques, etc.).
Les capitaux propres sont reflétés dans la 3ème section et dans les lignes 640 « Produits différés » et 650 « Réserves pour paiements futurs » de la 5ème section du bilan. Lors du calcul du total de la section 3, le montant de la perte non couverte des années précédentes (p. 465) et de la perte non couverte de l'année de déclaration (p. 475) est soustrait de la somme des composantes des capitaux propres.
Les passifs externes de l'organisation (capital emprunté) sont divisés en long terme et à court terme selon leur échéance. À leur tour, les passifs à court terme sont divisés en prêts et emprunts à court terme, comptes créditeurs et autres passifs à court terme.
Les passifs à long terme sous forme de prêts, d'emprunts et de subventions sont reflétés dans la 4ème section, et les passifs à court terme dans la 5ème section du bilan.
Le bilan contient une attestation de présence des actifs inscrits sur les comptes de bilan au début et à la fin de l'année de reporting.
Il convient de noter que, malgré l'amélioration constante de la forme et de l'évaluation des postes du bilan, celui-ci présente un certain nombre d'inconvénients et ne peut souvent pas être directement utilisé pour analyser la situation financière de l'organisation. Afin de former la valeur réelle des biens de l'organisation dans leur ensemble et de ses composants individuels, ainsi que les indicateurs agrégés clés utilisés dans l'analyse ultérieure de la situation financière, il est nécessaire de soustraire du bilan les éléments monétaires qui faussent le réel valeur du bien immobilier et transformer la structure du bilan en regroupant certains postes.
Nous générons un rapport de profits et pertes :
Tableau 2 Compte de résultat du 1er janvier au 31 décembre 200X. Unité de mesure : mille roubles.
| Au cours de la période de référence | |||
| | |
||
| Dépenses professionnelles | |||
| Dépenses administratives | |||
| Intérêts à recevoir | |||
| Pourcentage à payer | |||
| Autres produits d'exploitation | |||
| Autres charges d'exploitation | |||
| Impôt sur le revenu | |||
| Pour référence: | | | |
| Bénéfices (pertes) non distribués utilisés au cours de la période de reporting | |
Compte de profits et pertes Le formulaire n° 2 des états financiers caractérise les résultats financiers de l'organisation pour la période de reporting - la procédure de leur constitution et de leur utilisation. Sous cette forme, les revenus des activités ordinaires comprennent :
Produits de la vente de produits, de biens ou de prestations de services (sauf activité principale établie dans la charte de l'organisation), hors TVA, droits d'accise et autres paiements similaires (ligne 010) ;
Produits d'exploitation : intérêts à recevoir (ligne 060), revenus de participation à d'autres organismes (ligne 080), autres produits d'exploitation (ligne 090) ;
Produits hors exploitation (p. 120) : amendes, pénalités, pénalités pour violation des termes du contrat ; les biens reçus gratuitement ; les produits destinés à compenser les pertes causées à l'organisation ; bénéfice des années précédentes identifié au cours de l'année de référence ; les montants des comptes créditeurs et débiteurs pour lesquels le délai de prescription est expiré ; différences de change ; montants avant valorisation des actifs (sauf non courants) ; autres.
Les dépenses des activités ordinaires comprennent :
Coûts associés à la production et à la vente de produits, de biens, à l'exécution de travaux et à la fourniture de services. Dans les entreprises engagées dans des activités de production ou de prestation de services, les coûts comprennent le « Coût des biens, produits, travaux, services vendus » (p. 020) et les « Dépenses administratives » (p. 040). Dans les entreprises de commerce et de restauration collective, les coûts de l'activité principale sont les « Dépenses professionnelles » (p. 030) ;
Dépenses d'exploitation : intérêts à payer (ligne 070), autres dépenses d'exploitation (ligne 100);
Dépenses hors exploitation (p. 130) : amendes, pénalités, pénalités pour violation des termes du contrat ; compensation pour les pertes causées par l'organisation; les pertes des années précédentes comptabilisées au cours de l'année de référence ; les montants de créances pour lesquels le délai de prescription est expiré ; d'autres dettes irréalistes à recouvrer ; différences de change ; le montant des amortissements des actifs (sauf non courants) ; autres.
Le bénéfice des activités ordinaires est constitué dans le formulaire n° 2 en plusieurs étapes.
Tout d'abord, la marge brute est calculée à l'aide de la formule :
VP = BP - SS,
où vice-président - bénéfice brut(page 029);
VR - revenus (nets) provenant de la vente de biens, produits, travaux, services (ligne 010) ;
CC - coût des biens, produits, travaux, services vendus (p. 020).
PP = VP – KR - UR,
où PP est le bénéfice (la perte) des ventes (p. 050) ;
KR - dépenses commerciales (p. 030);
UR - frais administratifs (p. 040).
Ensuite, le bénéfice (perte) des activités ordinaires avant impôt est déterminé à l'aide de la formule :
PDN=PP+SOR+SVRR,
où PDN est le bénéfice des activités ordinaires avant impôt (p. 140) ;
COP - le solde des résultats d'exploitation, considéré comme la différence entre le résultat d'exploitation - OD (lignes 060, 080, 090) et les charges d'exploitation - OR (lignes 070, 100) ;
SVRR est le solde des résultats hors exploitation, considéré comme la différence entre les produits hors exploitation - RR (p. 120) et les dépenses hors exploitation - RR (p. 130).
Le bénéfice (perte) net des activités ordinaires est constitué selon la formule :
POD=PDN-NP,
où AML est le bénéfice des activités ordinaires (p. 160),
NP - impôt sur le revenu et autres paiements obligatoires similaires sur les bénéfices (p. 150).
Outre les informations de base, le compte de résultat fournit une ventilation des bénéfices et des pertes individuels, ainsi que le montant des dividendes reçus au cours de l'année de référence et qui devraient être reçus au cours de l'année de référence suivante par actions privilégiées et ordinaires.
Nous générons un rapport sur les coûts de vente des produits :
Tableau 3 Coûts des produits vendus. Unité de mesure : mille roubles.
Nous calculons le montant des dotations aux amortissements selon le tableau suivant :
Tableau 4. Calcul des charges d'amortissement
| Indice | |
|
| Coût des immobilisations de production en début d'année | ||
| Coût annuel moyen des immobilisations de production mises en service | ||
| Coût annuel moyen de mise hors service des immobilisations | ||
| Coût annuel moyen des immobilisations | ||
| Coût annuel moyen du matériel entièrement amorti | ||
| Coût annuel moyen des immobilisations amortissables | ||
| Taux d'amortissement moyen pour restauration complète, % | ||
| Montant des dotations aux amortissements | ||
| Coût des immobilisations en fin d'année | ||
| Valeur nette des immobilisations de production à la fin de l'année |
Nous préparons un tableau des flux de trésorerie d'une entreprise en utilisant la méthode directe :
Tableau 5 État des flux de trésorerie de l'entreprise. Unité de mesure : mille roubles.
| Indicateurs | Au cours de la période de référence | |
| Solde de trésorerie au début de l'année de référence | ||
| Flux de trésorerie des activités courantes | ||
| Recettes, total | ||
| y compris selon les sources : | ||
| Fonds reçus des acheteurs et des clients | ||
| Autre revenu | ||
| Utilisé, total | ||
| y compris Dans les zones: | ||
| Pour payer les biens, travaux, services, matières premières et autres actifs courants achetés | ||
| Pour les salaires | ||
| Pour le paiement des dividendes, des intérêts | | |
| Pour les calculs de taxes et de frais | ||
| Pour les règlements avec des fonds extrabudgétaires | ||
| autres dépenses | ||
| Entrées nettes de trésorerie (+), sorties nettes (-) des activités courantes (page 1-2) | ||
| Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement | ||
| Recettes totales | ||
| y compris selon les sources : | ||
| Produits de la vente d'immobilisations et autres actifs non courants | ||
| Produits de la vente de titres et autres placements financiers | | |
| Dividendes reçus | ||
| Intérêt reçu | ||
| Produits du remboursement de prêts accordés à d'autres organisations | | |
| Financement ciblé pour l’expansion de la production | ||
| Utilisé, total | ||
| y compris Dans les zones: | ||
| Acquisition de filiales | | |
| Acquisition d'immobilisations, investissements rentables en immobilisations corporelles et incorporelles | ||
| Achat de titres et autres placements financiers | ||
| Prêts accordés à d'autres organisations | | |
| Entrées nettes de trésorerie (+), sorties (-) nettes des activités d'investissement (page 4-5) | ||
| Flux de trésorerie provenant des activités de financement | ||
| Recettes, total | ||
| y compris selon les sources : | ||
| Produits de l'émission d'actions ou d'autres titres de capital | | |
| Produits des prêts et crédits accordés par d’autres organismes | ||
| Total dépensé | | |
| y compris Dans les zones: | ||
| Pour rembourser les prêts et crédits (sans intérêt) | ||
| Remboursement des obligations de location-financement | | |
| Entrées nettes de trésorerie (+), sorties nettes (-) des activités financières (pages 7-8) | ||
| Total des entrées de trésorerie (+) des sorties (-) (ligne 3+ligne 6+ligne 9) | ||
| L'ampleur de l'impact des variations des taux de change des devises par rapport au rouble | ||
| Solde de trésorerie à la fin de la période de reporting | ||
Les rentrées de fonds des acheteurs et des clients sont reflétées dans le tableau des flux de trésorerie établi par la méthode directe, entièrement dans les montants reçus à la caisse, en règlement, en devises et autres comptes bancaires. Les fonds versés aux fournisseurs, aux entrepreneurs et au personnel de l'entreprise à partir de la caisse enregistreuse, ainsi que des comptes courants et autres comptes bancaires, se reflètent dans les montants effectivement payés en espèces et par transferts d'argent. La méthode directe reflète les flux de trésorerie bruts comme moyen de paiement.
La réception et la dépense des fonds sont précisées par domaine dans le cadre des activités courantes, d'investissement et financières. Dans ce cas, aux fins de l’établissement d’un tableau des flux de trésorerie, on entend :
Sous Activités actuelles- l'activité d'une organisation qui poursuit le profit comme objectif principal ou n'a pas de profit en tant que tel objectif conformément au sujet et aux objectifs de l'activité, c'est-à-dire production de produits industriels, mise en œuvre les travaux de construction, agriculture, commerce, restauration, approvisionnement en produits agricoles, location de biens immobiliers et autres activités similaires ;
Les activités d'investissement sont les activités d'une organisation liées à investissements en capital dans le cadre de l'acquisition de terrains, bâtiments et autres biens immobiliers, équipements, incorporels et autres actifs non courants, ainsi que de leur vente ; avec des investissements financiers à long terme dans d'autres organisations, en émettant des obligations et d'autres titres à long terme ;
L'activité financière est l'activité d'une organisation, à la suite de laquelle la taille et la composition des fonds propres et des fonds empruntés de l'organisation changent (produit de l'émission d'actions, d'obligations, prêts d'autres organisations, remboursement des fonds empruntés, etc.) .
À titre de référence, des données sont fournies sur le montant d'argent reçu à la caisse en espèces, y compris de la part légale et personnes.
Nous préparons un tableau des flux de trésorerie d'une entreprise en utilisant la méthode indirecte :
Tableau 6. Tableau des flux de trésorerie. Unité de mesure : mille roubles.
| Indicateurs | Au cours de la période de référence | |
| Activités opérationnelles | ||
| Bénéfice avant impôt | ||
| Ajustements pour : | | |
| Dépréciation | ||
| Variation de la provision pour dépréciation des stocks | ||
| Bénéfice (perte) sur cession d'immobilisations | ||
| Pénalités et amendes | ||
| Le revenu d'intérêts | ||
| Bénéfice (perte) de la vente d'investissements et d'autres actifs financiers | ||
| Résultat opérationnel avant variation du fonds de roulement | ||
| Modifications d'inventaire | ||
| Variation des comptes clients | ||
| Modification des comptes créditeurs | ||
| Changement de taxes remboursables | ||
| Modification des impôts à payer | ||
| Trésorerie reçue des activités d'exploitation (dirigée aux activités d'exploitation) | ||
| Intérêts payés | ||
| Impôt sur le revenu payé | ||
| Flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles | ||
La méthode indirecte contient des données sur les ressources financières de l'entreprise, leur évolution sous forme de flux de trésorerie. Dans ce cas, le résultat net de l'entreprise est ajusté des « éléments non monétaires », tels que l'amortissement et les changements dans la structure des actifs et des passifs (par exemple, les changements dans les « comptes débiteurs »), arrivant ainsi au montant de la trésorerie nette. flux provenant des activités d’exploitation. Avec cette approche de préparation d’un tableau des flux de trésorerie, il existe deux principaux types d’ajustements :
Ajustements liés aux éléments du compte de résultat ;
Ajustements liés à l'évolution du fonds de roulement.
D'abordgroupeajustements est associé à l'exclusion des éléments non monétaires qui affectent le résultat net, mais ne sont pas des flux de trésorerie, ainsi qu'à l'exclusion du résultat net des éléments liés aux activités d'investissement et de financement (par exemple, le bénéfice de la vente d'immobilisations).
Après ces ajustements, nous obtenons l'indicateur « bénéfice d'exploitation avant variation du fonds de roulement », qui est intermédiaire, mais très utile pour l'analyse financière, car il permet à la direction de l'entreprise de voir quelle est la situation financière réelle de l'entreprise - comment il est rentable, avant que ne soient imputées des dépenses telles que l'amortissement, les intérêts, les taxes, etc.
Le résultat deuxièmegroupesajustements est l’ajustement de cet indicateur à l’évolution des postes du bilan. Par exemple, si les créances sont toutes payées en espèces, qu'il n'y a pas d'opérations de compensation et qu'elles ont augmenté en fin de période, alors l'indicateur « résultat opérationnel avant variation du fonds de roulement » devrait être réduit de ce changement, puisque le réel le flux de trésorerie est inférieur au chiffre d'affaires de la période à hauteur de ce montant de la croissance des comptes débiteurs.
La méthode indirecte ne peut être utilisée que pour préparer un tableau des flux de trésorerie des activités opérationnelles. Le tableau des flux de trésorerie des activités d'investissement et de financement ne peut être établi qu'en utilisant la méthode directe.
Principal inconvénient cette méthode reporting - la nécessité de collecter grandes quantités des informations supplémentaires sur les éléments non monétaires et l'évolution du fonds de roulement. Ces informations ne figurent pas dans les déclarations des entreprises et une analyse supplémentaire du chiffre d'affaires des comptes est nécessaire. Vous devez également disposer d'autres formes de reporting (bilan, compte de profits et pertes, état des variations du capital).
3. Pour utiliser le bilan pour analyser la situation financière d'une entreprise, nous transformons sa forme originale en une forme analytique condensée.
Tableau 7. Formation des indicateurs du bilan analytique consolidé de l'entreprise au 1er janvier 200X Unité de mesure : mille roubles.
| | Indicateurs | Pour le début de l'année | À la fin de la période de référence |
| Immobilisations | |||
| Comptes débiteurs | |||
| Actifs les plus liquides | |||
| Actif total | |||
| Équité | |||
| devoirs à long terme | |||
| Passifs à court terme, notamment : | |||
| Prêts et emprunts à court terme | |||
| Ressources financières totales |
Tableau 8. Analyse de la dynamique des postes du bilan des entreprises. Unité de mesure : mille roubles.
| | Indicateurs | Pour le début de l'année | À la fin de la période de référence |
| Immobilisations | | ||
| Actifs courants, dont : | | ||
| Inventaires | | ||
| Comptes débiteurs | | ||
| Actifs les plus liquides | | ||
| Actif total | | ||
| Équité | | ||
| devoirs à long terme | | ||
| Passifs à court terme, y compris | | ||
| Obligations les plus urgentes (comptes créditeurs) | | ||
| Prêts et emprunts à court terme | | ||
| Ressources financières totales | |
Conclusion : À la fin de la période considérée, la valeur des biens de l'entreprise a augmenté de 281 300 roubles, ce qui indique une augmentation de son potentiel économique. La croissance des actifs de l'entreprise est due à la croissance rapide des actifs non courants au cours de l'année de 1 520 000 roubles. Par rapport aux actifs circulants, la diminution de ce poste du bilan à la fin de la période de référence s'élevait à 1 238,7 milliers de roubles. Une variation de la valeur des actifs d'une entreprise vers une augmentation des actifs non courants est considérée comme une tendance négative et peut indiquer une diminution de la maniabilité de l'entreprise. Dans le cadre des actifs courants de l'entreprise, il y a une croissance accélérée des créances par rapport aux stocks et à la trésorerie à la fin de la période de référence de 260,3 mille roubles. L'analyse montre que l'entreprise se trouve dans une situation instable en matière de paiement des factures par les clients. Diminution de matière stocks de 235,7 mille roubles. en raison d'une diminution des volumes de production. Le volume des fonds de l'entreprise à la fin de la période considérée a diminué de 1 263 300 roubles. Toutefois, cette situation n’est pas critique pour l’entreprise. Le solde de trésorerie au bilan ne caractérise pas avec précision le montant de trésorerie dont disposait l'entreprise au cours de la période analysée. Des paiements importants peuvent avoir été effectués peu avant la date de reporting.
Au cours de l'année, la principale source de financement de l'entreprise est ses fonds propres. À la fin de la période considérée, les capitaux propres de l'entreprise ont augmenté de 1 119 200 roubles. Du point de vue de la possibilité d'utiliser les fonds sur une longue période, les passifs à long terme sont assimilés aux capitaux propres et forment ensemble le capital investi de l'entreprise. Au cours de l'année, les sources de financement à long terme ont augmenté de 272 900 roubles. Ainsi, le capital investi de l'entreprise n'a pas été constitué uniquement de ses fonds propres.
Pour évaluer le montant réel des fonds propres en termes de suffisance ou d'insuffisance, un calcul du montant des fonds propres requis pour une entreprise donnée dans les conditions d'exploitation actuelles a été effectué. Le calcul du montant requis des fonds propres repose sur la règle de gestion financière : « Pour assurer la stabilité de la situation financière d'une entreprise, il est nécessaire que ses actifs les moins liquides soient financés sur ses fonds propres ». Ainsi, le montant minimum requis de capitaux propres est défini comme une valeur égale à la somme des actifs non courants, des stocks, des avances aux fournisseurs et des travaux en cours de l'entreprise.
L'analyse a montré qu'au cours de l'année, le montant réel des fonds propres n'a pas dépassé le montant requis. Cela signifie que l'entreprise se caractérise par une situation financière instable.
Tableau 9. Analyse de la dynamique du profit de l'entreprise. Unité de mesure : mille roubles.
| Nom de l'indicateur | Pour la même période l'année dernière | Au cours de la période de référence |
| Revenus (nets) provenant de la vente de biens, produits, travaux, services (moins la taxe sur la valeur ajoutée, les droits d'accise et les paiements obligatoires similaires) | | |
| Coût des ventes de biens, produits, travaux, services | | |
| Dépenses professionnelles | | |
| Dépenses administratives | | |
| Bénéfice (perte) des ventes | | |
| Intérêts à recevoir | | |
| Pourcentage à payer | | |
| Revenus provenant de la participation à d'autres organisations | | |
| Autres produits d'exploitation | | |
| Autres charges d'exploitation | | |
| Bénéfice (perte) des activités financières et économiques | | |
| Autres revenus hors exploitation | | |
| Autres dépenses non réalisées | | |
| Bénéfice (perte) de la période de reporting | | |
| Impôt sur le revenu | | |
| Bénéfices non répartis (perte) | |
Conclusion : Au cours de la période considérée, le volume des ventes de produits a augmenté de 5 332 000 roubles. par rapport à la même période l’année dernière. Ainsi, on constate une augmentation annuelle du chiffre d’affaires de l’entreprise. L'excédent du taux de croissance des revenus sur le taux de croissance des prix suggère que l'augmentation des revenus est due à une augmentation du volume de production, ce qui caractérise positivement les résultats de l'entreprise.
Le bénéfice net, l'une des principales caractéristiques des résultats opérationnels de l'entreprise, connaît un taux de croissance qui correspond au taux de croissance du chiffre d'affaires. Au cours de la période considérée, le bénéfice net de la société a augmenté de 1 500,6 milliers de roubles. Comment point positif Il convient de noter que les revenus des activités principales constituent systématiquement la principale source de revenus de l'entreprise - ils représentent plus de 90 % du revenu total. Au cours de la période considérée, la société a subi des pertes sur opérations hors exploitation d'un montant de 520,9 milliers de roubles. et a reçu des revenus sous forme d'intérêts sur des prêts accordés à d'autres organisations pour un montant de 471,1 milliers de roubles.
4. Analysons la structure des actifs et la structure des sources de l'entreprise, ainsi que leurs évolutions au cours de l'année.
Tableau 10. Analyse de la structure des actifs de l'entreprise
| Composition du bien | Pour le début de l'année | À la fin de la période de référence | Changer (+;-) |
|
| Valeur totale de la propriété, y compris | ||||
| Immobilisations | ||||
| Actifs courants | ||||
| Actifs non courants, y compris | ||||
| Actifs incorporels | ||||
| Immobilisations | ||||
| Construction en cours | ||||
| Placements financiers à long terme | ||||
| Total de l'actif circulant, y compris | ||||
| Inventaires | ||||
| Comptes débiteurs | ||||
| Espèces | ||||
| Autres actifs courants |
Conclusion : L'analyse de la structure du patrimoine de l'entreprise a montré tant au début qu'à la fin de l'année analysée que la part prédominante de la structure patrimoniale était représentée par les actifs non courants. À la fin de l'année, la part des actifs non courants s'élevait à 57,1 %. La quasi-totalité des actifs non courants sont représentés par des immobilisations dont la part en fin d'année était de 74,5%, soit 6,4% de moins qu'en début d'année. Densité spécifique les constructions en cours à la fin de l’année ont augmenté de 5,9% et se sont élevées à 23,2%, ce qui témoigne de l’intensification des activités d’investissement de l’entreprise. La part des actifs incorporels dans la structure est restée inchangée.
L'actif circulant est constitué essentiellement de stocks dont la part à la fin de l'année s'élève à 52,1%, en baisse de 3,5% sur la période analysée. Au cours de la période étudiée, l’argent liquide est la deuxième composante la plus importante fonds de roulement entreprises. Leur part à la fin de l'année était de 21,3%. Parallèlement, une diminution significative de la part de la trésorerie de 12,7 % caractérise la dégradation de la structure du fonds de roulement. Une analyse de la structure des fonds de l'entreprise a montré que l'essentiel des ressources financières (90 %) est concentrée dans le compte courant. En moyenne, 10 % des fonds d'une entreprise sont concentrés dans des placements financiers à court terme. La troisième place dans la structure du fonds de roulement est occupée par la part des comptes débiteurs 14,6%, qui, bien entendu, doit être évaluée positivement.
Tableau 11 Analyse de la structure des sources d'entreprises
Conclusion : Les données du tableau 11 indiquent une structure insatisfaisante de financement d'actifs, puisqu'au début et à la fin de l'année de référence, la part des fonds propres dans la constitution d'actifs était inférieure à la norme (50 %). Il convient toutefois de noter qu'il existe une tendance positive dans l'évolution de la part des ressources financières propres dans la constitution du patrimoine : au cours de la période analysée, la part des ressources propres a augmenté de 4,5 %. On peut supposer que le maintien de la tendance identifiée permettra l'année prochaine devenir suffisamment autonome pour que l'entreprise puisse adopter décisions de gestion.
On peut évaluer positivement l'augmentation de la part des passifs à long terme en fin d'année de 0,9%, puisqu'ils sont destinés au développement et à la modernisation de la base matérielle et technique de l'entreprise, et donc à augmenter le niveau de son stabilité financière. La part des passifs à court terme à la fin de l'année a diminué de 5,5% et s'élève à 34,1%. Cependant, elle occupe la deuxième place dans la structure des sources de financement d'actifs, ce qui est évalué positivement, puisque, à condition que les obligations envers les créanciers soient remboursées à temps, elles constituent une source « gratuite » de formation d'actifs circulants.
5. Formulons des propositions pour améliorer la situation financière de l'entreprise :
La croissance des actifs non courants et des actifs les moins liquides (stocks, travaux en cours, avances fournisseurs) dans un avenir proche au sein de l'entreprise étudiée doit s'effectuer dans la limite de la croissance des capitaux propres (dans la limite de le bénéfice reçu moins l'utilisation du profit à des fins non productives).
Il est nécessaire d'assurer une augmentation de la part des capitaux propres suite à une augmentation du volume des bénéfices perçus. Malgré la rentabilité suffisante des ventes, l'entreprise est confrontée au risque d'une diminution ou d'une faible croissance des bénéfices en raison de l'émergence de nouveaux coûts fixes pour l'atelier mis en production. La possibilité d'augmenter les bénéfices et la part des capitaux propres dépend directement de l'élaboration du projet d'investissement pour la mise en service d'un nouvel atelier, notamment du contrôle des volumes de ventes, garantissant le bénéfice supplémentaire nécessaire et un retour sur investissement acceptable.
Pour assurer la poursuite de la croissance des indicateurs de liquidité, de la stabilité financière et de la rentabilité de l'entreprise, il est conseillé d'utiliser les réserves d'optimisation du fonds de roulement. L'entreprise dispose d'une réserve d'optimisation, principalement en termes de réduction des comptes clients et d'une certaine réduction des produits finis en entrepôt. En pratique, cette réserve consiste à intensifier les efforts pour recouvrer dans les délais les créances des clients, ainsi qu'à aligner les volumes de production sur les volumes de ventes.
Conclusion
La trésorerie est l’un des éléments centraux de la vie de toute entreprise. Leur gestion fait partie intégrante de la gestion de toutes les ressources financières d'une entreprise afin d'assurer l'objectif de l'entreprise : réaliser un profit.
DANS les conditions du marché La gestion des flux de trésorerie devient le problème le plus urgent dans la gestion de l'ensemble de l'entreprise, car c'est là que se concentrent les principaux moyens d'obtenir des résultats financiers positifs.
L'analyse des flux de trésorerie permet, avec un certain degré de précision, d'expliquer l'écart entre le montant des flux de trésorerie survenus dans l'entreprise au cours de la période de reporting et le bénéfice perçu au cours de cette période.
Les modèles développés dans la théorie de la gestion des stocks peuvent être appliqués à la trésorerie et permettent d'optimiser le montant de la trésorerie. Dans la pratique occidentale, les modèles Baumol et Miller-Orr sont les plus largement utilisés.
L'amélioration de la gestion de trésorerie des entreprises réside dans l'analyse correcte des encaissements et la détermination de leur type. L'un des principaux éléments d'une telle analyse financière est l'évaluation des flux de trésorerie de type post-numerando et pré-numerando ; un cas particulier courant de ces flux est la rente.
Bibliographie
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11. Walsh K. Indicateurs clés de gestion : Comment analyser, comparer et contrôler les données qui déterminent la valeur de l'entreprise : Per. de l'anglais – 2e éd. – M. : Delo, 2001. – 360 p.
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Optimisation du solde de trésorerie (modèle Baumol)
L'une des tâches principales de la gestion des ressources de trésorerie est d'optimiser leur solde moyen. Nous parlons du solde total de comptes bancaires et à la caisse). Tout d'abord, la question se pose : pourquoi les liquidités restent libres et ne sont pas entièrement utilisées, par exemple pour acheter des titres générant des revenus d'intérêts. La réponse est que les espèces ont une liquidité absolue par rapport aux titres.
Le directeur financier est confronté à la tâche de déterminer le montant de la réserve de trésorerie, sur la base du fait que le prix de la liquidité ne dépasse pas les revenus d'intérêts marginaux sur les titres publics.
Ainsi, la politique standard concernant les actifs absolument liquides dans des conditions économie de marché c'est comme ça. L'entreprise doit maintenir un certain niveau de flux de trésorerie disponible, qui, à des fins d'assurance, est complété par un certain montant de fonds investis dans des titres liquides, c'est-à-dire dans des actifs proches de la liquidité absolue. Lorsque cela est nécessaire ou à certaines intervalles, les titres sont convertis en espèces ; Lorsque les liquidités excédentaires s’accumulent, elles sont soit investies à long terme ou dans des titres à court terme, soit versées sous forme de dividendes.
Du point de vue de la théorie de l’investissement, les liquidités représentent l’un des cas particuliers d’investissement en stocks. Par conséquent, des exigences générales s'appliquent à eux :
Une réserve de base en espèces est nécessaire pour effectuer les calculs courants ;
Certains fonds sont nécessaires pour couvrir des dépenses imprévues.
Il est conseillé de disposer d'un certain montant de trésorerie disponible pour assurer l'expansion possible ou projetée de leurs activités.
La difficulté d'optimiser le niveau du solde de trésorerie moyen d'une organisation est due à l'unité dialectique et contradictoire de ses objectifs, qui consiste dans la nécessité de maintenir simultanément une activité commerciale élevée et une situation financière stable.
L'essence de cette contradiction se manifeste également dans l'unité contradictoire des exigences relatives au niveau optimal du solde de trésorerie à court terme et long terme.
À court terme, du point de vue de la liquidité, il est nécessaire de maximiser les soldes de trésorerie (pour maintenir la solvabilité) ; du point de vue de l'activité commerciale - minimisation (l'argent devrait changer forme naturelle en marchandises, ils deviennent alors du capital et peuvent réaliser un profit). Avec cette approche, il apparaît clairement qu’à long terme, liquidité et activité des entreprises sont indissociables. Une activité commerciale suffisante est à l'origine de la génération d'un résultat financier, ce qui signifie une augmentation du solde de trésorerie, et donc de la solvabilité. Seule une solvabilité suffisante permet de financer le processus de production continu en temps opportun et pour le montant requis.
Dans la théorie de la gestion financière, il existe deux méthodes pour déterminer le montant optimal des fonds : le modèle Baumol et le modèle Miller-Or. Nous considérerons le modèle Baumol.
Dans le modèle Baumol, on suppose que l'entreprise commence à fonctionner avec le niveau de fonds maximum et approprié, puis les dépense constamment sur une certaine période de temps. La société investit tous les fonds provenant de la vente de biens et de services dans des titres à court terme.
Dès que la réserve de trésorerie est épuisée, c'est-à-dire qu'elle devient égale à zéro ou atteint un certain niveau de sécurité spécifié, la société vend une partie des titres et reconstitue ainsi la réserve de trésorerie à sa valeur initiale.
D'après le modèle de Baumol :
1) le solde minimum des actifs monétaires est supposé nul :
2) le solde optimal (c'est-à-dire maximum) est calculé à l'aide de la formule :
où V est le besoin de fonds projeté sur la période (année, trimestre, mois) ;
с - les frais de conversion d'espèces en titres ;
r est un revenu d'intérêts acceptable et possible pour une entreprise sur des investissements financiers à court terme, par exemple dans des titres publics.
Pour une entreprise, le solde de trésorerie optimal est de 220 857 roubles.
Ainsi, la trésorerie moyenne est de Q/2,
Le nombre total d’opérations de conversion des titres en espèces est égal à :
Les coûts totaux de mise en œuvre d'une telle politique de gestion de trésorerie seront de :
Le premier terme de cette formule représente les dépenses directes, le second est la perte de profit liée au maintien des fonds sur un compte courant au lieu de les investir dans des titres.
ST=13785*104+13*110428.5=1433640+1435570.5=2869210.5rub
Les coûts de mise en œuvre de cette politique se sont élevés à 2 869 210,5 roubles.
L'inconvénient du modèle est qu'il décrit mal la situation du retour des fonds issus des investissements financiers à court terme.
Il n’existe pas de méthode unique pour déterminer le solde de trésorerie optimal. La décision de compromis dépend de votre stratégie de gestion financière. Avec une stratégie agressive, la priorité est l'activité commerciale, et avec une stratégie conservatrice, un nombre suffisant d'indicateurs de situation financière caractérisant la liquidité, la solvabilité et la stabilité financière.
Le modèle de Baumol est simple et suffisamment acceptable pour les entreprises dont les dépenses de trésorerie sont stables et prévisibles. En réalité, cela arrive rarement - le solde du compte courant change de manière aléatoire et des fluctuations importantes sont possibles.
Agence fédérale pour l'éducation de la Fédération de Russie
GOU VPO « ÉTAT SIBÉRIEN
UNIVERSITÉ DE TECHNOLOGIE"
Faculté: Chimique-technologique ZDO
Département : Comptabilité et Finance
Discipline : Gestion financière
Test
Option n°15
Vérifié par : N.I. Popova
(signature)
______________________
(note, date)
Complété:
goujon. 5ème année, spéciale. 060805ks
codeK605115
N.V. Lazarévitch
(signature)
Krasnoïarsk 2010
Partie théorique :
Caractériser le modèle de Baumol……...……………………………3
Décrire la méthode indirecte de calcul des flux de trésorerie.........4
Définir les notions suivantes :
Instruments financiers……………………………………………………...... 7
Politique d'émission………………… ……………………………………….. 7
Élasticité……………………………………………………………….. 7
Bibliographie……………………………………………………….. 8
Partie pratique (option n°15) :
Tâche n°1
Problème n°2
Tâche n°3
Partie théorique
1. Caractériser le modèle Baumol
Le modèle Baumol est un modèle de modification du solde des fonds sur un compte courant, dans lequel l'entreprise investit tous les fonds provenant de la vente de biens et de services en titres, puis, lorsque le stock de fonds est épuisé, l'entreprise vend une partie de les titres et reconstitue le solde des fonds à la valeur initiale.
Selon le modèle de Baumol, on suppose que l'entreprise commence à fonctionner avec le niveau de fonds maximum et approprié, puis est constamment dépensée sur une certaine période de temps. La société investit tous les fonds provenant de la vente de biens et de services dans des titres à court terme.
Figure 1 - Graphique de l'évolution du solde des fonds du compte courant
Le solde de trésorerie optimal est déterminé par la formule.
où Q est le solde de trésorerie optimal ;
F - besoin de fonds projeté sur la période (année,
trimestre, mois);
с - dépenses ponctuelles pour convertir de l'argent en objets de valeur
r - revenus d'intérêts acceptables et possibles pour l'entreprise
placements financiers à court terme.
La réserve de trésorerie moyenne est de Q /2, et le nombre total d'opérations de conversion de titres en espèces (K) est égal à :
Le coût total (CT) de mise en œuvre d'une telle politique de gestion de trésorerie sera de :
Le premier terme de cette formule représente les dépenses directes, le second est la perte de profit liée au maintien des fonds sur un compte courant au lieu de les investir dans des titres.
2. Décrire la méthode indirecte de calcul des flux de trésorerie
Méthode indirecte repose sur l'identification et la comptabilisation des transactions liées aux flux de trésorerie et l'ajustement cohérent du bénéfice net, c'est-à-dire l'élément initial est le profit.
L'essence de la méthode indirecte est de convertir le montant du bénéfice net en montant de trésorerie. Dans le même temps, on suppose que dans les activités de chaque entreprise, il existe des types de dépenses et de revenus distincts, souvent de taille importante, qui réduisent (augmentent) le bénéfice de l'entreprise sans affecter le montant de ses fonds. En cours d'analyse, le montant des dépenses (revenus) indiqués est ajusté au montant du bénéfice net de manière à ce que les éléments de dépenses non associés à la sortie de fonds et les éléments de revenus non accompagnés de leur entrée n'affectent pas le montant. du bénéfice net.
La méthode indirecte repose sur l’analyse des éléments du bilan et du compte de résultat, et :
vous permet de montrer la relation entre les différents types d'activités de l'entreprise ;
établit la relation entre le bénéfice net et l'évolution des actifs de l'entreprise pour la période de reporting.
Lors de l'analyse de la relation entre le résultat financier obtenu et l'évolution des fonds, il convient de prendre en compte la possibilité d'obtenir des revenus reflétés dans la comptabilisation des encaissements réels.
La méthode d'analyse indirecte est mise en œuvre sur les ajustements du bénéfice net de la période de reporting, de sorte que ce dernier devient égal au flux de trésorerie net (augmentation du solde de trésorerie). Ces ajustements sont classiquement divisés en trois groupes selon la nature des transactions commerciales :
1. Ajustements associés à un écart entre le moment de la prise en compte des revenus et des dépenses dans la comptabilité avec les entrées et sorties de fonds pour ces opérations.
2. Ajustements liés aux transactions commerciales qui n'affectent pas directement la formation de bénéfices, mais génèrent des flux de trésorerie.
3. Ajustements associés aux transactions qui ont un impact direct sur le calcul du bénéfice, mais ne génèrent pas de flux de trésorerie.
Pour effectuer les calculs, il est nécessaire d'utiliser les données du chiffre d'affaires pour les comptes comptables, ainsi que les enregistrements analytiques individuels.
La procédure d'ajustement du montant des comptes clients consiste à déterminer l'augmentation du solde de la période analysée dans les comptes clients. Le résultat financier de la période analysée sera ajusté du montant de cet incrément. Si l'augmentation est positive, alors le montant du profit doit être réduit de ce montant, et s'il est négatif, il doit être augmenté.
Des ajustements des bénéfices liés à la constitution des amortissements sont effectués sur le montant des amortissements cumulés pour la période analysée (chiffre d'affaires créditeur sur les comptes 02, 05), tandis que le montant du bénéfice augmente.
Le mécanisme de calcul de l'ajustement du résultat net selon la méthode indirecte d'analyse des flux de trésorerie est présenté dans le tableau. 1.
Tableau 1
Mécanisme de calcul des ajustements du résultat net basé sur la méthode indirecte d'analyse des flux de trésorerie
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Indice |
Numéro de formulaire, code de ligne |
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Bénéfice net Le flux de trésorerie net Ajustements du résultat net dus aux variations des soldes du bilan des immobilisations incorporelles immobilisations chantier inachevé investissements financiers à long terme actifs d'impôts différés TVA sur les actifs achetés créances (dont les paiements sont attendus plus de 12 mois après la date de clôture) créances (dont les paiements sont attendus moins de 12 mois après la date de clôture) placements financiers à court terme du capital de réserve bénéfices non répartis des années précédentes prêts et crédits comptes à payer revenus différés réserves pour dépenses futures Montant total des ajustements du résultat net Résultat net après ajustements (doit être numériquement égal au flux de trésorerie net) |
1, p. 470 (moins le bénéfice net de l'année de référence) |
La méthode indirecte d'analyse des flux de trésorerie nous permet de déterminer l'influence de divers facteurs des activités financières et économiques d'une organisation sur les flux de trésorerie nets.
La méthode indirecte permet de détecter en temps opportun les tendances négatives et de prendre rapidement les mesures adéquates pour prévenir d'éventuelles conséquences financières négatives.
Pour résoudre le problème de l'interconnexion de deux indicateurs résultants « nets » : le résultat net et le flux de trésorerie net, une méthode d'analyse indirecte est utilisée.
La méthode indirecte permet :
Surveiller le bon remplissage des formulaires d'information financière n°1, n°2, n°4 en reliant la trésorerie nette et le bénéfice net ;
Identifier et quantifier les raisons des écarts des indicateurs de performance financière, calculés par différentes méthodes, les uns par rapport aux autres (flux de trésorerie net et bénéfice net) ;
Identifier ceux qui figurent à l'actif du bilan et qui pourraient déclencher une augmentation ou une diminution des fonds ;
Surveiller l'impact des variations des éléments passifs sur le solde de trésorerie ;
Considérez le facteur de dépréciation comme la cause de l'écart entre le résultat net et le résultat net. des flux de trésorerie;
Expliquez au responsable les raisons pour lesquelles les bénéfices de l'organisation augmentent et le montant des fonds sur le compte courant diminue.
Lors de l’évaluation des résultats de l’analyse, vous devez garder à l’esprit qu’une entreprise prospère en croissance se caractérise par :
Entrées - capitaux propres (bénéfice de l'année de référence et cotisations des participants), prêts et emprunts, ainsi que comptes créditeurs ;
Les sorties sont les actifs non courants, les stocks et les créances, c'est-à-dire les entrées sur le passif du bilan et les sorties sur l'actif.
3. Définir les concepts suivants : instruments financiers, politique d'émission, élasticité
Instrument financier- un document financier (devise, titre, obligation monétaire, contrat à terme, option, etc.) dont la vente ou le transfert assure la réception des fonds. Il s'agit en fait de tout contrat dont le résultat est l'apparition d'un certain élément à l'actif d'une partie au contrat et d'un élément au passif de l'autre partie au contrat.
Politique d'émission– un ensemble de règles à long terme qui déterminent les modalités d’émission et de rachat des actions propres de la société.
Élasticité(du grec elasticos - flexible) - une mesure du changement d'un indicateur par rapport au changement d'un autre, dont dépend le premier. Mathématiquement, il s'agit d'une dérivée d'un indicateur par un autre, d'un changement d'un indicateur dû à une augmentation d'un autre indicateur.
Objectifs de la gestion de trésorerie d'entreprise. Budget de trésorerie.
Détermination du solde de trésorerie cible. Réglementation des transactions monétaires. Accélération de la trésorerie. Modèles Baumol et Miller-Orr.
Le budget de trésorerie est principalement destiné à gérer la liquidité et la solvabilité de l'entreprise. En aucun cas une pénurie de ressources financières ne doit être autorisée ; Vous pouvez obtenir des bénéfices supplémentaires grâce à des transactions financières.
Gestion efficace la trésorerie est l'un des éléments clés du système de gestion économique et financière d'une entreprise. Ses principaux objectifs sont, en règle générale, d'améliorer la solvabilité de l'entreprise, de réduire les risques de déficit de trésorerie, etc. utilisation rationnelle Argent.
William Baumol a été le premier à remarquer que les soldes des comptes sont très similaires aux soldes des stocks, de sorte que le modèle de quantité de commande optimale peut également être utilisé pour déterminer les soldes de trésorerie cibles. Ce modèle suppose ce qui suit. 1. Les besoins de fonds de l'entreprise se situent à un niveau constamment prévu. 2. Les rentrées de fonds sont également projetées à un niveau constant. 3. Le solde des entrées et sorties de trésorerie se trouve donc également à un niveau constant.
On suppose que l'entreprise commence à fonctionner avec le niveau de trésorerie maximum et approprié, puis la dépense constamment sur une certaine période de temps.
La société investit tous les fonds provenant de la vente de biens et de services dans des titres à court terme. Dès que la réserve de trésorerie est épuisée, c'est-à-dire qu'elle devient égale à zéro ou atteint un certain niveau de sécurité spécifié, la société vend une partie des titres et reconstitue ainsi la réserve de trésorerie à sa valeur initiale. Ainsi, la dynamique du solde du compte courant est un graphique en « dents de scie » illustré à la figure 1.
Figure 1. Evolution des fonds du compte courant.
Le montant du réapprovisionnement (Q) est calculé selon la formule :
,
où V est le besoin de fonds projeté sur la période (année, trimestre, mois),
r est un revenu d'intérêts acceptable et possible pour une entreprise sur des investissements financiers à court terme, par exemple dans des titres publics.
Ainsi, le stock moyen de liquidités est Q/2, et le nombre total d'opérations de conversion de titres en liquidités (k) est égal à :
,
où V est le besoin de fonds projeté au cours de la période ;
Q - montant du réapprovisionnement.
Les coûts totaux (OR) de mise en œuvre d’une telle politique de gestion de trésorerie seront :
с - les frais de conversion d'espèces en titres ;
k est le nombre total d'opérations de conversion de titres ;
r est un revenu d'intérêts acceptable et possible pour une entreprise sur des investissements financiers à court terme, par exemple dans des titres publics ;
Q - montant du réapprovisionnement ;
Le premier terme de cette formule représente les dépenses directes, le second est la perte de profit liée au maintien des fonds sur un compte courant au lieu de les investir dans des titres.
Un sérieux inconvénient du modèle Baumol est l'hypothèse de stabilité et de prévisibilité des flux de trésorerie ; De plus, il ne prend pas en compte la présence de saisonnalité et de cyclicité.
Merton Miller et Daniel Orr ont créé un modèle pour déterminer le solde de trésorerie cible qui prend en compte l'incertitude des paiements et des encaissements en espèces. Leur principe de base est que la répartition des soldes de trésorerie quotidiens est à peu près normale. Le solde réel d'un jour donné peut correspondre à la valeur attendue, être supérieur ou inférieur. Ainsi, le solde de trésorerie varie de manière aléatoire d’un jour à l’autre ; aucune tendance à son changement n'est envisagée.
Lors du choix de la plage de variation (la différence entre les limites supérieure et inférieure), il est recommandé de respecter la politique suivante : si la variabilité quotidienne des flux de trésorerie est importante ou si les coûts fixes associés à l'achat et à la vente de titres sont élevés, l'entreprise doit alors augmenter la plage de variation et vice versa. Il est également recommandé de réduire la plage de variation s'il existe une opportunité de générer des revenus en raison du taux d'intérêt élevé sur les titres. Le modèle est mis en œuvre en plusieurs étapes.
Le montant minimum de fonds (He) est établi, qu'il est conseillé d'avoir constamment sur le compte courant (il est déterminé par des conseils d'experts en fonction du besoin moyen de l'entreprise pour payer les factures, des éventuelles exigences bancaires, etc.).
Sur la base de données statistiques, la variation de la réception quotidienne des fonds sur le compte courant (v) est déterminée.
Les dépenses (Px) de stockage des fonds sur un compte courant sont déterminées (généralement elles sont prises à hauteur du taux de revenu journalier des titres à court terme circulant sur le marché) et les dépenses (Pt) de transformation mutuelle des fonds et des titres ( cette valeur est supposée constante ; un analogue de ce type de dépenses qui se produisent dans la pratique nationale sont, par exemple, les commissions payées dans les bureaux de change).
Calculez l'amplitude de variation du solde de trésorerie du compte courant (S) à l'aide de la formule :
,
où Рх - dépenses (Рх) pour le stockage des fonds sur un compte courant ;
Рт - frais (Рт) pour la transformation mutuelle des fonds et des titres ;
v est la variation de l'encaissement quotidien des fonds sur le compte courant.
Calculer la limite supérieure des fonds du compte courant (Od), en cas de dépassement, il est nécessaire de convertir une partie des fonds en titres à court terme :
Ov = Il + S,
Déterminer le point de retour (Tv) - le montant du solde des fonds sur le compte courant, auquel il est nécessaire de revenir si le solde réel des fonds sur le compte courant dépasse les limites de l'intervalle (On, Ov) :
,
où S est l’amplitude de variation du solde de trésorerie du compte courant.
Miller et Orr utilisent le processus de Bernoulli pour construire le modèle - un processus stochastique dans lequel la réception et la dépense d'argent d'une période à l'autre sont des événements aléatoires indépendants.
La figure 2 montre le modèle Miller-Orr, sur la base duquel les limites supérieure, H et inférieure, L, des fluctuations du solde de trésorerie sont déterminées, ainsi que le solde de trésorerie cible - Z. Lorsque le solde de trésorerie atteint la valeur H, comme au point A, puis du montant de (H - Z) dollars. une entreprise achète des titres. De même, lorsque le solde de trésorerie atteint L, comme au point B, alors (Z – L) dollars. l'entreprise vend des titres. La limite inférieure, L, est déterminée par la direction de l'entreprise en fonction du niveau acceptable de pertes dues au manque de trésorerie ; cela dépend à son tour de la disponibilité des prêts et de la probabilité de pénurie de liquidités.
Figure 2. Concept du modèle Miller-Orr
| L |
| Z |
| N |
| UN |
| B |
Une fois la valeur de L établie, le solde du compte cible, t, et la limite supérieure, H, peuvent être déterminés à l'aide du modèle Miller-Orr.
Lorsque vous utilisez le modèle Miller-Orr, vous devez faire attention aux points suivants.
Le solde du compte cible n’est pas la moyenne entre les limites supérieure et inférieure car il s’approche plus souvent de sa limite inférieure que de sa limite supérieure. Si vous définissez le solde cible sur moyenne entre les limites, il minimisera les coûts de transaction, mais s’il est fixé en dessous du niveau moyen, il en résultera une réduction de l’ampleur des coûts d’opportunité. Sur cette base, Miller et Orr recommandent de fixer un solde cible de H/3 si L = 0 $ ; cela minimise les coûts globaux.
La taille du solde de trésorerie cible et, par conséquent, les limites de fluctuation augmentent avec l'augmentation de F et σ ; l'augmentation de F rend plus coûteux l'atteinte de la limite supérieure, et un σ2 plus grand rend les deux plus fréquents.
La valeur du reste cible diminue à mesure que k augmente ; parce que si le taux intérêts bancaires augmente, alors la valeur des coûts d’opportunité augmente et l’entreprise cherche à investir des fonds plutôt que de les conserver sur un compte.
Le plancher ne doit pas nécessairement être nul ; il peut être positif si l’entreprise doit maintenir un solde compensatoire ou si la direction préfère maintenir un stock de trésorerie de sécurité.
L'expérience de l'utilisation du modèle décrit a montré ses avantages par rapport à une gestion financière purement intuitive ; cependant, si l'entreprise possède plusieurs options alternatives en investissant temporairement des fonds libres, et pas les seuls sous la forme d'un achat, par exemple, de titres d'État, alors le modèle cesse de fonctionner.
Le modèle peut être complété par l’hypothèse de fluctuations saisonnières des revenus. Dans ce cas, les flux de trésorerie ne suivront pas une distribution normale, mais tiendront compte de la probabilité d'augmentation ou de diminution du solde des fonds, selon que l'entreprise traverse une période de déclin ou de reprise. Dans ces hypothèses, le solde de trésorerie cible ne sera pas toujours situé à 1/3 entre les limites supérieure et inférieure.
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